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Jean-Claude Trichet, presidente del Banco Central Europeo (BCE), en unas declaraciones exclusivas al diario ABC, aboga por más disciplina fiscal y más rigor en la aplicación de las reformas estructurales decididas en la cumbre de Lisboa de 1999 como receta para elevar el potencial de crecimiento europeo. Dos guías que, según él, ha seguido al pie de la letra la política económica española, que considera exitosa y que corrige una herencia negativa de la historia. En la primera entrevista con un medio de comunicación español desde su nombramiento, Trichet apuesta por mantener los tipos de interés en sus niveles actuales y reitera su preocupación por una 'volatilidad excesiva' en los mercados de divisas. Sin embargo, evita juzgar si la fortaleza actual del euro compromete la recuperación, en vísperas de una reunión crucial del G-7 que podría decidir una actuación concertada con Estados Unidos y Japón, como desea una mayoría de ministros del Ecofin. En relación con la existencia de márgenes para recortar los tipos de interés en la eurozona, Trichet afirma que 'cada mes examinamos la situación con detalle y expresamos en público nuestro diagnóstico, que es colegial. La última vez que nos ocupamos de este asunto observamos que en los meses venideros aún teníamos ante nosotros una relativa inercia de la inflación. Y la gente lo ha notado, vaya donde vaya en Europa me lo dicen. Sabemos por qué, hay fenómenos ligados a los impuestos indirectos que lo explican, así como un hecho particular en Europa, el aumento de los precios de los alimentos, especialmente los frescos y luego están los precios del petróleo, que durante un tiempo han sido claramente un factor. Todo esto explica que nuestros conciudadanos sigan hoy preocupados. Existe una persistencia de la inflación, una inercia por el momento, pero en una perspectiva más a largo plazo estamos convencidos de que los precios regresarán al nivel que corresponde a nuestra definición de la estabilidad, es decir, por debajo pero cerca del 2%. Todo ello nos permite decir que, pese a esta relativa inercia de los precios, dejamos los tipos de interés inalterados y confirmamos que la política monetaria está en línea con la estabilidad de precios y la preservación de la confianza en la estabilidad de precios a medio y largo plazo'. En relación con la economía española, Trichet afirma que 'por suerte para la economía de la zona euro, la UE y el mercado interior, España aporta una contribución económica muy importante, porque es un vector de crecimiento robusto. Está vinculado a un conjunto de fenómenos complejos. En el crecimiento español se encuentran los frutos de reformas estructurales exitosas y que aportaron un dinamismo reforzado a la economía. Además, se da el fenómeno de una cierta recuperación. Los españoles son hombres y mujeres de una gran calidad, que tenían un nivel de vida que era algo inferior al de otros europeos por herencia de la historia, pero no corresponde para nada a sus capacidades. Ha habido una transformación de la economía española, que se moderniza a gran velocidad. Es esta combinación de reformas estructurales exitosas y de recuperación histórica legítima la que hace que la economía española se encuentre en una buena situación, en una excelente situación relativa. El entorno monetario y financiero en el que está inmersa, en particular desde la introducción del euro, constituye un elemento adicional para acompañar el notable empuje de España'.

(ABC)

La economía mundial no podrá reactivarse de manera sostenida si no se resuelve el problema subyacente de la pobreza: con ese mensaje concluyó ayer la edición anual del Foro Económico Mundial de Davos. Los organizadores del Foro, que habían elegido este año el lema de 'Seguridad y prosperidad', reflejaron bien las principales aspiraciones de una buena parte de países, sobre todo industrializados, que confían en que los primeros signos de recuperación económica de los últimos meses se traduzcan en un crecimiento sostenido capaz de generar empleo. Sin embargo, dirigentes de países en desarrollo y responsables de agencias humanitarias se ocuparon de recordar a políticos occidentales, multimillonarios y directivos de multinacionales que combatir la pobreza es una manera también de luchar contra los odios y los extremismos, así como de lograr un crecimiento económico a largo plazo. Dirigiéndose a representantes de empresas que facturan de cientos a miles de millones de dólares, tanto el secretario general de la ONU, Kofi Annan, como el director del Programa Mundial de Alimentos de la ONU, James Morris, pidieron al sector privado que ayude a paliar el problema del hambre en muchas regiones del mundo. Mientras tanto, en un significativo gesto, el magnate de la informática Bill Gates ofrecía mil millones de dólares al Programa de la ONU para el Desarrollo. El presidente de Pakistán sostuvo que la pobreza en los países árabes constituye 'el caldo de cultivo ideal para los extremismos' y abogó por evitar 'un nuevo choque de civilizaciones'. Así, pidió a los países occidentales que contribuyan a resolver las disputas políticas pendientes, así como a la emancipación socio-económica del mundo musulmán. El discurso más esperado fue el del vicepresidente de Estados Unidos, Richard Cheney, quien se centró en la guerra contra el terrorismo y pidió a todos un mayor esfuerzo militar para hacer frente a los nuevos desafíos en materia de seguridad o para el caso en que falle la vía diplomática. En una de sus pocas intervenciones públicas, Cheney habló de éxitos en Irak, justificó la guerra y sus resultados y obvió mencionar el caos en el que está sumergido ese país incluso tras la captura de su ex dictador, Sadam Husein. Paralelamente a esos llamamientos políticos, Davos consagró gran parte de su programa a debatir economía, del cual China surgió como la estrella indiscutible, una especie de 'El Dorado' de este siglo XXI. Por el contrario y pese al optimismo sobre el repunte de las principales economías, los enormes déficit acumulados por Estados Unidos y sus desequilibrios estructurales generaron preocupación entre los analistas, al igual que las consecuencias que podría tener sobre la economía europea que el euro continuara su tendencia alcista.

(ABC, Cinco Días, El Periódico)

La riqueza financiera neta de los hogares españoles - sus activos menos las deudas contraídas - volvió a situarse al término del pasado mes de septiembre por debajo del valor del PIB, en concreto en el 98,5%, frente al 100,6% que registró en el trimestre anterior. Según los últimos datos del Banco de España, la riqueza neta de los hogares españoles ascendía al concluir el tercer trimestre del pasado año hasta los 719.117 millones de euros, alrededor de 4.000 millones de euros menos que en junio del 2003. Esta rebaja se produjo debido a que las deudas financieras de las familias se incrementaron en más de 16.000 millones de euros en el tercer trimestre de 2003, frente a los 12.000 millones que crecieron únicamente sus activos. A pesar de que los activos financieros de las familias (efectivo, depósitos, acciones, seguros, fondos, etc) están en su cota máxima en valor absoluto, con casi 1,22 billones de euros a septiembre, respecto al PIB sólo representan el 167%, veinte puntos menos que en el año 1999. Junto a esto, las deudas financieras de los hogares al término del tercer trimestre del 2003 están en máximos tanto en valor absoluto, 500.022 millones de euros, como respecto al PIB, un 68,5%. Desde 1995 a 2001, según los datos del Banco de España, la riqueza financiera neta de las familias - activos menos deudas- se ha mantenido por encima del 100% del PIB, para caer al término de 2002 hasta el 98,3%.

(La Gaceta)

Salvador Ruiz-Gallud, de 43 años, lleva dirigiendo la Agencia Tributaria desde agosto del año 2001. En declaraciones que hoy realiza al diario Cinco Días señala que en 2003 'hemos hecho 8.500 visitas a promociones inmobiliarias. De esas, hemos obtenido información, y estamos investigando unas 45.000 viviendas de lujo. Esta información la estamos cruzando con datos de contribuyentes y empresarios, de manera que podamos seguir mejorando la selección de contribuyentes. Analizamos, sobre todo, la capacidad adquisitiva y la actividad profesional y si ésta justifica la compra de una vivienda de alto standing. La información se incorporará al plan de control de este año. Las inspecciones se han hecho con carácter homogéneo'. Ruiz-Gallud agrega que 'nos sigue preocupando el sector inmobiliario. Le vamos a dedicar todos los recursos disponibles. Las tramas de fraude intercomunitario también nos preocupan. En 2003 ya detectamos un fraude por 173 millones de euros en la importación de 15.000 turismos de gama alta. Por supuesto, el sector financiero también nos interesa. En dos vertientes: el control del propio sector y la información que se genera en él, válida para cruzar datos y el seguimiento de contribuyentes. Son tres áreas en las que seguiremos trabajando este año'.

(Cinco Días)

El presidente de Argentina, Néstor Kirchner, visita esta semana España, a donde tiene previsto llegar el martes por la mañana y en donde permanecerá hasta la noche del viernes. El presidente argentino aprovechará su visita para reunirse con los responsables de las compañías y bancos españoles con presencia en su país - Telefónica, Endesa, Repsol-YPF, BBVA y SCH -. En el caso de Telefónica y las energéticas, el Gobierno argentino todavía tiene que resolver el controvertido asunto de la descongelación de las tarifas de los servicios públicos, que las compañías vienen solicitando desde hace meses. Las tarifas de las empresas de los servicios públicos, en su mayoría de capital español, están congeladas desde enero del año 2002, después de que Argentina abandonara del sistema de convertibilidad y devaluara el peso. La intención del Ejecutivo es aumentar las tarifas de los servicios públicos a lo largo de este año, aunque las subidas serán de carácter progresivo para no afectar a los sectores de la población con menos recursos. Además, el Gobierno argentino argumenta que antes de otorgar cualquier aumento se deben revisar los contratos de concesión, ya que hay sospechas de que algunas empresas no han hecho las inversiones pactadas. Esta será la segunda visita que realiza Kirchner a Madrid desde que asumió el poder, el 25 de mayo, y sigue a la que hizo en julio del año pasado, ocasión en la que tuvo un duro intercambio de puntos de vista con empresarios españoles. Una reunión con el máximo representante de la patronal española, José María Cuevas, la tarde de mañana, será precisamente la primera actividad que realice Kirchner tras llegar a Madrid. Además, Kirchner se entrevistará previsiblemente el miércoles con el presidente de Repsol YPF, Alfonso Cortina, y el jueves lo hará con el presidente del grupo Prisa, Jesús de Polanco; con el de Telefónica, César Alierta, y con el de Endesa, Manuel Pizarro. El viernes, el gobernante argentino se reunirá con el presidente del SCH, Emilio Botín, y con el del grupo BBVA, Francisco González. De especial interés será el resultado del encuentro con César Alierta, toda vez que Telefónica sigue pendiente de una subida de sus tarifas en el país austral. A pesar del desencuentro con el Gobierno argentino por el asunto de las tarifas, Alierta anunció en noviembre que el grupo invertirá 2.000 millones de pesos (614 millones de euros) en Argentina en los próximos cuatro años y elogió los 'muy alentadores' signos de recuperación que está mostrando la economía del país. La multinacional destinará a la línea de negocio de telefonía fija (Telefónica de Argentina) inversiones por importe de 276 millones de euros. Asimismo, Alierta anunció una inversión de 122 millones para acometer la expansión de líneas fijas con acceso a banda ancha, con el objetivo de aumentar en un 300% los clientes conectados en cuatro años. La filial de telefonía móvil, Unifón, invertirá 214 millones de euros para desarrollar una nueva red de telefonía GSM con cobertura nacional.

(ABC, El Mundo)

La Fiscalía Anticorrupción ha descubierto en los últimos meses que 600 clientes del antiguo BBV utilizaron entre los años 1998 y 2001 una cuenta que la entidad tenía abierta en Madrid a nombre de su filial BBV Privanza Bank Jersey. Según señalan fuentes júrídicas, que hoy recoge El Mundo, desde dicha cuenta se movieron fondos de residentes españoles y extranjeros quienes presuntamente adquirieron productos fiduciarios opacos al fisco. La cuentía de los fondos descubiertos ronda los 70.000 millones de pesetas, unos 420 millones de euros. Al parecer, un sólo cliente habría movido hasta 4.000 millones de pesetas (más de 24 millones de euros). Este cliente, como la mayoría de los que operaron en estas cuentas, está vinculado al sector inmobiliario. El juez Baltasar Garzón ha decidido abrir diligencias a decenas de esos clientes por delito fiscal después de que la Audiencia Nacional ordenara a la Agencia Tributaria que le remitiese información fiscal de particulares y empresas que usaron la cuenta.

(El Mundo)

El Banco de Españasolamente permitirá hacer prejubilaciones de plantilla con cargo a reservas a los grupos que han proagonizado las últimas compras. Esto significa que Barclays Bank, que compró el Banco Zaragozano en mayo, y Banco Sabadell, que adquirió el Banco Atlántico a finales de diciembre del año pasado, podrán financiar sus ajustes de plantilla mediante sus reservas. El resto de las entidades interesadas en continuar con estos ajustes deberá financiar esas prejubilaciones con cargo a los resultados. 'El Banco de España sólo aceptaría prejubilaciones contra reservas en casos muy justificados', señalan en el sector. Y parece que sólo Barclays y Sabadell, con sus respectivas absorciones del Zaragozano y del Atlántico, pueden aportar argumentos sólidos para que se haga una excepción. El acuerdo con los sindicatos contempla la salida de hasta 750 personas en tres años de la entidad resultante de la absorción del Zaragozano por Barclays Bank España. Sabadell, que prejubiló a un centenar de trabajadores el pasado ejercicio, no ha calculado aún el impacto en forma de prejubilaciones de la integración del Atlántico. Santander, que prejubiló a 1.095 personas el pasado año y suma 11.100 desde 1999, pretende que abandonen el grupo este año unas 200 personas si tiene que llevar el coste a resultados. Sólo si recibiera permiso para utilizar las reservas incrementaría esta cifra. BBVA, que prejubiló a 1.900 personas en 2003 y suma 8.100 desde 2000, ha presentado a los sindicatos su oferta para este año, entre 800 y 900. En el banco creen 'factible' que el Banco de España suavice su postura pero que eso no modificará el volumen del ajuste.

(La Gaceta)

Los expertos de Merrill Lynch piensan que este puede ser un buen año para la banca española y la semana pasada han anunciado un aumento en la valoración de los bancos españoles. Los expertos consideran que BBVA debería liderar la recuperación para acortar distancias con el Santander, una distancia que en la actualidad ronda los 10.000 millones de euros en capitalización bursátil. No obstante, Merrill considera que las acciones de BBVA ya han subido bastante, recomienda comprar acciones de Banco Popular y mantener las de Bankinter.

El entorno de bajos tipos de interés en la zona euro no sentará bien a las entidades bancarias españolas. Aunque sus márgenes de intermediación se elevarán entre el 7% y el 8% en este año, Morgan Stanley estimaba anteriormente que el crecimiento sería superior. Las tres entidades que ya han presentado sus resultados de 2003, Banesto, Bankinter y Popular, han aumentado sus volúmenes de créditos, lo que ha compensado en parte los estrechos márgenes, provocados por la caída del Euribor a un año hasta el 2,15%. Los precios objetivos que la casa de análisis calcula para Santander y BBVA se sitúan en los 8,5 euros y los 10 euros, respectivamente. A pesar de que ambos bancos cotizan alrededor de un 8% por debajo de esos valores, Morgan Stanley reitera las recomendaciones de neutral en ambos casos. Peores expectativas tiene Bankinter, cuyo precio objetivo fijado en 26,6 euros, está un 22% por debajo de su valor actual, lo que merece la recomendación de infraponderar. Morgan Stanley establece también para Popular un precio objetivo inferior un 7% al valor de sus títulos, aunque en estos casos la recomendación es de neutral.. La misma que para Banesto, si bien la entidad recibe un precio objetivo de 9,9 euros, ligeramente por encima de los 9,6 a los que cotiza actualmente. Por último, la entidad lusa BCP obtiene malas estimaciones, de tal forma que animan a infraponderar sus acciones y fijan su precio objetivo en 1,4 euros.

Goldman Sachs mantiene su recomendación de infraponderar para Banco Popular, que presentó los resultados de 2003 y un plan estratégico para los próximos tres años. La firma sostiene que Popular cotiza con un prima del 15% respecto a los bancos europeos, porcentaje demasiado elevado, aun teniendo en cuenta el perfil del banco, de banco riesgo y alta rentabilidad. Los resultados de Popular han mostrado unos fuertes volúmenes de negocio, con un margen de intermediación por encima de lo esperado y unos costes también por encima de lo previsto, incluso sin contar con el efecto de la integración del portugués BNC. UBS ha reducido su opinión sobre Banco Popular a neutral desde comprar, aunque elevó su precio objetivo a 54 euros desde los 53 euros anteriores.

Santander alcanzará un beneficio neto atribuible en 2003 de 2.544 millones de euros, el 13,24% más, según los analistas. Este resultado se ajusta a la previsión lanzada por Emilio Botín en junio pasado de lograr un resultado superior a los 2.500 millones y no arrojará por tanto sorpresas para el mercado. Los analistas coinciden en que 2003 confirmará la recuperación del negocio doméstico y de América Latina, aunque sólo en términos de moneda local, ya que el negocio de la región acusará de nuevo la depreciación de las divisas, en especial del dólar frente al euro. Merrill Lynch prevé un beneficio neto atribuible para Santander en 2003 de 2.543 millones de euros, apunta sin embargo que la depreciación de las divisas, principalmente del dólar, puede llevarse por delante buena parte de la reanimación del negocio en moneda local. En opinión de Goldman Sachs, SCH está sufriendo en menor medida que BBVA la competencia de las cajas. Goldman Sachs prevé un incremento del beneficio neto atribuible de Santander en 2003 de 2.571 millones de euros, con un incremento del 14,4%. JPMorgan, que prevé un beneficio de 2.562 millones de euros para Santander, sí advierte en cambio de que Brasil aún no compensará en 2003 la caída de tipos con mayores volúmenes de negocio y apunta que la recuperación de América Latina no será visible en los resultados del grupo hasta el presente año. Para Caja Madrid Bolsa, el cuarto trimestre de 2003 va a ser clave en la normalización del beneficio de Santander, que se apoyará en la recuperación del negocio doméstico y en un impacto reducido de las divisas. La firma espera para América Latina un aumento del beneficio del 2,9%, frente al retroceso del 0,6% del tercer trimestre.

Lehman Brothers revisan su recomendación sobre Banco Sabadell y la mantienen en 'en línea'. La entidad bancaria presenta sus resultados de 2003 el próximo lunes 26, por lo que se sitúa en el 'punto de mira' del mercado.

Commerzbank ha elevado en un 18% su precio objetivo sobre Telefónica Móviles, a 8 euros por acción.

La recuperación económica favorecerá al sector hotelero de Europa, que verá incrementar sus beneficios un 24% durante este año, frente al aumento del 14% de los de las empresas que cotizan en el FTSE Eurotop 300, según ING. El banco recomienda sobreponderar el sector.

Merrill Lynch ha elevado sus previsiones para el precio del oro por la continua debilidad del dólar y los bajos tipos de interés. La entidad ha ascendido en un 12% el valor medio del oro para 2004 a 435 dólares por onza. Su previsión para 2005 ha quedado en 440 dólares, un 21% por encima de la estimación anterior.

UBS Warburg ha elevado su recomendación sobre los títulos de SAP desde 'neutral' a 'comprar' y estima un mayor beneficio por acción en 2004 hasta 4,25 euros.

Citigroup ha rebajado su recomendación sobre las acciones de las farmaceúticas Aventis y Sanofi Synthelabo, que podrían anunciar una inminente fusión, a 'mantener' desde 'comprar' en el caso de Aventis, mientras en el caso de Sanofi Synthelabo, la recomendación pasa de 'mantener' a 'vender'.

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