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La deuda de los hogares españoles superó por primera vez en la historia la barrera de los 500.000 millones de euros en el tercer trimestre del 2003 (500.022 millones), lo que supone un incremento del 14,7% en relación al mismo periodo del año anterior, según datos del Banco de España. No obstante, la riqueza financiera neta de las familias aumentó en este periodo, por segundo trimestre consecutivo desde 1999, debido fundamentalmente a la recuperación de los activos en acciones y participaciones en fondos de inversión. El aumento del endeudamiento familiar, que volvió a alcanzar máximos históricos, se debió, en gran parte, a la bajada de tipos de interés y a la subida del precio de la vivienda, así como al crecimiento de la renta disponible. En el tercer trimestre, la deuda financiera de las familias creció fundamentalmente por el incremento de los préstamos a largo plazo (un 16,1% más que en el mismo periodo del 2002), que se situaron en 393.457 millones de euros. Asimismo, los préstamos a corto plazo aumentaron un 14%, hasta los 24.146 millones de euros, mientras que los créditos comerciales y anticipos sumaron 61.272 millones (un 11,1% más que en el 2002) y el resto de cuentas pendientes de pago llegó a 21.146 millones (un 2,2% más). Por su parte, los activos financieros de las familias españolas aumentaron un 12,6% en el tercer trimestre del 2003 respecto al mismo periodo del año anterior, situándose en 1.219.138 millones de euros. Esta variación de los activos se debió fundamentalmente al incremento registrado en acciones y participaciones en fondos de inversión, que se situaron en 464.305 millones de euros (un 19,9% más que en el segundo trimestre del 2002). Igualmente, tanto el dinero en efectivo y depósitos en manos de las familias como las reservas técnicas de seguro (seguros de vida y para siniestros, y fondos de pensiones) aumentaron un 5,5% y un 12,1%, alcanzando los 494.580 millones y 183.590 millones, respectivamente. Como resultado de la recuperación de los activos, la riqueza financiera neta de las familias aumentó un 11,2% en el tercer trimestre del 2003 respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, situándose en 719.117 millones de euros. Este es la segunda vez que aumenta el ahorro de los hogares españoles desde 1999, ya que en el segundo trimestre del 2003 se incrementó en un 4%.

(ABC, Cinco Días, La Razón)

La Bolsa española logró ayer reconquistar la barrera psicológica de los 8.000 puntos con una revalorización del Ibex 35 del 0,80%, la mayor subida de Europa. Los grandes valores y, especialmente las compras de última hora tras la publicación de nuevos resultados empresariales a ambos lados del Atlántico, permitieron la entrada de dinero en el parqué, que finalmente negoció más de 2.500 millones de euros. Madrid se permitió ayer el lujo de registrar la mayor ganancia de Europa lo que sitúa al Ibex en los 8.051,90 puntos, su valor más alto desde hace más de 20 meses. El General de Madrid, por su parte, ganó un 0,71% con lo que el índice abrirá hoy en los 840,89 puntos porcentuales. Las ganancias de Madrid se repitieron en el resto de Europa donde las dudas en la apertura de Wall Street no empañaron los beneficios. Desde EEUU se conocía la evolución de la construcción de viviendas nuevas que alcanzó el nivel más alto desde 1978 que alimentan los síntomas de recuperación del gigante norteamericano. En este contexto Francfort y París concluían en positivo con avances del 0,77% y 0,44% respectivamente, en contraste con el 0,15% que se dejaba Londres. En el Ibex 35, la mayor revalorización del día fue para Repsol YPF que tras recibir una recomendación de compra de Standard&Poor’s se situó en su valor más alto en 26 meses, los 16,61 euros por acción. Las compras aparecieron también en el grupo Telefónica y los grandes bancos. Los títulos de la operadora que preside César Alierta comienzan hoy en los 12,80 euros tras ganar un 0,71%. Móviles y TPI, por su parte, se decantaron por las ventas y cedieron un 2,76% y 0,22% respectivamente. En el sector bancario imperaron las compras con Banesto como valor más rentable al sumar un 1,87%. BBVA y SCH encarecieron sus acciones un 0,91 y 0,76% respectivamente mientras el Popular alcanzaba los 49,9 euros con un avance del 0,60%.

(ABC, Cinco Días)

España presenta resultados mediocres en algunas variables económicas, como la de la competitividad. El equilibrio fiscal y el 'impresionante' ritmo de creación de empleo son los dos principales logros que la Comisión Europea observa en la trayectoria de la economía española desde el año 2000. Los líderes europeos se fijaron entonces en Lisboa, a instancias de José María Aznar y Tony Blair, el objetivo de convertir a la Unión Europea en la zona más competitiva del planeta para el año 2010. Pero los informes de la Comisión Europea sobre los avances logrados en estos cuatro años acusan gravísimos retrasos en los planes pactados en Lisboa para la flexibilización del mercado laboral, la liberalización económica y el incremento de la inversión pública y privada en educación e investigación. Los países mediterráneos son los que menos grado de cumplimiento presentan en relación con los objetivos propuestos. Ello ha contribuido entre otras cosas a que la productividad europea sea un 20% inferior a la de Estados Unidos. 'Las reformas han ido por detrás de la ambición inicial', concluye el organismo comunitario, para añadir que en 2005, a mitad de camino, no se alcanzará prácticamente ninguno de los objetivos intermedios en cuanto a tasa de empleo, incorporación de la mujer al mercado laboral, retraso en las jubilaciones y aumento de la productividad. España, en concreto, 'no parece que haya abordado suficientemente los tres desafíos políticos' que se le marcaron en la actualización del plan el año pasado. La baja tasa de empleo femenino, la escasa movilidad laboral y geográfica de la población española y la dudosa viabilidad del sistema actual de pensiones figuran entre las asignaturas pendientes que Bruselas señala al Gobierno español. Bruselas advierte que el crecimiento económico de España (casi dos puntos por encima de la media comunitaria en 2003) se debe casi exclusivamente a la boyante demanda interna y a la inversión inmobiliaria, alimentadas ambas por unos tipos de interés (2% desde junio del año pasado) históricamente bajos y una prudente política presupuestaria del Gobierno. La exportación, en cambio, lastra el PIB español, y la falta de productividad y escasa competencia en ciertos sectores (distribución, energía) 'son también causa de preocupación'.

(ABC, Cinco Días)

Durante el pasado mes de diciembre, el gasto farmacéutico público en España se disparó al alza. El fenómeno se ha producido en un mes al que aguardaba a partir del pasado 1 de enero una rebaja de precios histórica con la modificación de los precios de referencia de 2.070 medicamentos. De momento, a falta del dato oficial, el incremento del gasto a lo largo de 2003 se ha fijado en un 11,7% según el análisis que el Ministerio de Sanidad ha encargado a una consultora privada. Una cifra que no andará muy lejos de las previsiones que espera el Ministerio, que rondan en un alza de entre un 11% y 12%, es decir, dos puntos porcentuales más que durante 2002 cuando el gasto se situó en un 9,89%. De confirmarse este 11,7%, el incremento supondría un nuevo foco de tensión con la industria farmacéutica. Ésta se comprometió, en un pacto firmado en 2001, a devolver a la Sanidad pública parte de sus beneficios en proyectos de investigación siempre que las subidas no fueran superiores al 9,5%. En los últimos años, el Ministerio y las Comunidades han justificado los incrementos en el gasto farmacéutico por el envejecimiento de la población, la mayor intensidad de los programas de prevención y el aumento de los inmigrantes. En esta ocasión, la población se ha elevado en casi 900.000 personas, un 2,1%. Pero lo cierto es que el Ministerio busca otras causas añadidas. De momento han detectado algunas situaciones erróneas en las farmacias. O ha encontrado que varias Comunidades incorporaron en la facturación de diciembre miles de recetas de enero, que habrá que retirar.

La Agencia Tributaria descubrió fraudes por valor de 12.657 millones de euros durante 2003, lo que representa un incremento del 14,58% respecto al año anterior, según anunció ayer el ministro de Hacienda, Cristóbal Montoro. Sumados a esa cantidad los 2.591 millones de euros de resultados especiales, los resultados de control superaron 15.248 millones de euros, añadió Montoro durante una conferencia de prensa a la que también asistió el director general de la Agencia Tributaria, Salvador Ruiz Gallud. La recaudación líquida de ingresos tributarios gestionados por la AEAT en el 2003 antes de descontar la participación de las Comunidades Autónomas sumó 130.173 millones de euros, lo que supuso un incremento del 5,7% respecto a 2002 y un aumento asimismo de lo ingresado de casi 2.400 millones sobre lo previsto. Montoro atribuyó esta mejora en la recaudación a los efectos de la reforma del IRPF y las medidas fiscales incluidas en los Presupuestos del Estado, así como a la 'eficacia' de la AEAT en la lucha contra el fraude, al incorporar sistemas de trabajo más modernos y una mejor coordinación entre áreas, con 'cambios estructurales en los últimos meses'. Desglosados los datos sobre fraude descubierto por áreas, los resultados del Departamento de Inspección ascendieron a 6.194 millones de euros (8,47% más); en Aduanas, a 3.845 millones (13,15% más); en Gestión, a 2.618 millones (35,08% más). Por conceptos, la cuantía de fraude descubierto por delitos fiscales alcanzó los 1.064 millones (40,73% más) mientras que los expedientes incoados fueron 1.624, el 54,9% más. Por otro lado, el importe del fraude total descubierto a lo largo de toda la legislatura asciende a unos 42.000 millones de euros, que se eleva a 47.000 millones si se consideran las operaciones especiales.

(Cinco Días, La Razón)

Los expertos económicos reunidos en Davos analizaron ayer las previsiones futuras de la economía mundial y dos riesgos surgieron como los más evidentes: la fortaleza del euro y los déficit estructurales de Estados Unidos. En el curso de las reuniones se dio a conocer ayer el resultado de una encuesta en la que un 60% de los grandes empresarios europeos considera que tendrá que reducir plantillas para combatir los riesgos económicos del año 2004. 'El vigor del euro ha puesto presión en Europa para hacer reformas. Está diciendo: mientras no consigas que tu demanda doméstica avance, tendrás problemas, porque la subida del euro está dañando las exportaciones', advirtió Stephen Roach, economista jefe de Morgan Stanley. La divisa estadounidense se ha revalorizado un 19% en el último año y ya hasta el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, ha mostrado su preocupación por el tipo de cambio. 'El nivel del dólar importa mucho. Si el euro alcanza los niveles de 1,40 dólares y provoca una recesión en Europa, dañaría a EE UU', agrega. De la misma opinión fue el director general de Zurich Financial Services, James Schiro, quien señaló que el BCE 'tendrá que hacer algo con los tipos de interés' para conseguir un 'mejor equilibrio' entre el euro y el dólar para estimular el crecimiento en los Doce, que se estima muy por debajo del de EE UU. La primera economía del mundo tiene sus propios riesgos: los déficit, los 'desequilibrios estructurales' del país, que criticó Lauren D. Tyson, ex asesora de Bill Clinton durante su presidencia en EE UU. Tyson pidió que el BCE actúe para frenar la depreciación del dólar, tema que continuará planeando sobre los debates en los Alpes. El ex presidente de EE UU, Bill Clinton, se erigió ayer en Davos como el defensor de los países en desarrollo y abogó por una globalización más justa. 'El mundo no está organizado de manera sistemática para asumir que somos globalmente interdependientes tanto en cuestiones relacionadas con el sida, o con conflictos, como sobre temas de índole económica', dijo Clinton, quien en la actualidad preside una fundación que lleva su nombre y financia proyectos de ayuda al desarrollo. Clinton aprovechó el encuentro para recordar que algunos organismos internacionales han reconocido que sus recetas sobre 'disciplina fiscal' contribuyeron a empeorar más que a solucionar los problemas de algunos países pobres, aunque consideró que hay que afrontar la situación desde la perspectiva de resoluciones de manera sistemática y no con medidas puntuales.

(Cinco Días)

La tasa de inflación anual de la zona euro se situó en diciembre del 2003 en el 2%, dos décimas menos que en noviembre, según los datos publicados ayer por la oficina estadística comunitaria, Eurostat, precisamente en vísperas de la reunión del Consejo del Banco Central Europeo (BCE). El IPC de los Doce países del euro termina el año cumpliendo con el objetivo de estabilidad de precios marcado por el Banco Central Europeo y deja el diferencial con España en siete décimas, frente a las seis que esperaba el Gobierno. Esos 0,7 puntos de diferencial son resultado de la brecha de inflación existente entre el IPC armonizado español (2,7%), y el 2% de la media de la eurozona. La diferencia de precios se consolida por debajo del límite de un punto fijado por el Gobierno como compatible con el mantenimiento de la competitividad exterior de la economía española. El país de la zona euro con la inflación interanual más alta en diciembre fue Grecia (3,1%), seguido de Irlanda (2,9%) y España (2,7%). Por encima de la media se situaron también Italia (2,5%), Francia y Luxemburgo (2,4%) y Portugal (2,3%). Por debajo del 2% se encuentran Bélgica (1,7%), Holanda (1,6%), Austria (1,3%), Finlandia (1,2%) y Alemania (1,1%), el país con menor inflación. En el conjunto de la Unión Europea, la inflación fue del 1,8% en diciembre pasado, lo que representar un descenso respecto al 2% registrado en noviembre. En diciembre del 2002, la tasa de inflación en la zona euro fue del 2,3%, mientras que en la UE alcanzó el 2,2%. Entre los países que no pertenecen a la zona euro, pero forman parte de la UE, Suecia registró una inflación interanual del 1,8% en diciembre, Reino Unido del 1,3% y Dinamarca del 1,2%.

(Cinco Días)

El PSOE, Unión del Pueblo Leonés (UPL) y UGT, con 9de17 consejeros, tienen mayoría y han pedidoun consejo extraordinario en Caja España, con el fin de destituir a su director general, Juan Manuel Nieto Nafría. Hay 10 días para convocarlo y, sobre todo, negociar quién será el sucesor. Se abre ahora la batalla política. La intención del bloque es consensuar un candidato con el PP y el sindicato Csica para salvaguardar el histórico pacto de estabilidad que todos firmaron en septiembre pasado. La voz de la Junta será determinante y ayer ya dejó claro que quiere un consenso, igual que el secretario general del PSOE regional, Ángel Villalba. No se descarta que el Ejecutivo pida la dimisión a Nafría. La crisis ha llegado a una temperatura tal que el Gobierno de Juan Vicente Herrera ha llamado al orden a los consejeros. Ayer la consejera de Hacienda, Pilar del Olmo, pidió 'cordura' e hizo un llamamiento al 'sentido común para conseguir que la inestabilidad que se vive en Caja España, casi de manera continua', se solucione de 'forma inmediata'.

(Cinco Días)

Bear Stears ha elevado en un 14% su precio objetivo de Telefónica Móviles, hasta los 10,17 euros por acción. Esta nueva valoración ofrece un potencial de revalorización en el valor del 12,4%. Por otro lado, Morgan Stanley ha elevado un 7,8% su precio objetivo sobre TPI, hasta los 5,5 euros por acción, cerca de un 8% por encima de su precio actual.

Merrill Lynch ha revisado al alza sus previsiones de beneficio de explotación de Iberia debido en parte a los esfuerzos del grupo aéreo español de contener sus costes. Para 2004, la entidad prevé ahora un beneficio de explotación de 286 millones de euros frente a una estimación anterior de 222 millones de euros y para 2005, espera un resultado de explotación de 336 millones de euros frente a una previsión original de 264 millones de euros. Merrril Lynch añadió que mantuvo su recomendación de neutral y su precio objetivo entre un amplio abanico de 2,86 y 3,46 euros.

BNP Paribas ha mejorado su calificación sobre las acciones de Gas Natural de neutral a sobreponderar, y ha elevado el precio objetivo un 11%, a 21 euros, para incorporar su anticipada tasa de crecimiento anual compuesto del 11% en el beneficio bruto para el 2003-2007, y una tasa de crecimiento anual compuesto del 13% en Ebitda. BNP afirma que la empresa española cuenta con una exposición positiva al mercado global del gas natural licuado -el segmento de mayor crecimiento en el sector del gas y el petróleo- y al mercado gasístico español, uno de los de mayor crecimiento en Europa.

Repsol debe mostrar que puede cumplir con su compromiso de reducir su exposición a Argentina antes de que su calificación salte al codiciado nivel de 'A', dijo Fitch. El grupo energético, que extrae un 70% de su crudo del problemático país sudamericano, tiene una calificación de 'BBB+' para su deuda de largo plazo sin garantía en la escala que asigna Fitch, un escalón por debajo del nivel de 'A'.

A pesar de la fortaleza mostrada por las utilities durante, los analistas de JP Morgan ven dos razones por las que el sector continuará con paso firme a lo largo de este año. Por un lado, la escasa probabilidad, según los expertos, de una subida en el precio del dinero a corto plazo y, por otro, la limitada exposición a una devaluación del dólar. JP Morgan señala el reducido riesgo del sector al calor de una mejora en los precios de electricidad —tal como anunció ayer el presidente de E.ON—, la menor deuda, el poco riesgo regulatorio y la mejor disciplina de inversión. La firma estadounidense escoge como sus valores estrellas para 2004 Iberdrola, eléctrica que se encuentra entre los títulos más recomendados del sector por parte de otras entidades de análisis como Commerzbank y Citigroup. Los expertos de esta última entidad han subido la recomendación de Iberdrola desde mantener hasta comprar, así como el precio objetivo desde 16,5 a 17,1 euros. Citigroup resalta también que la española "será la utility que sufra menores implicaciones derivadas de la nueva normativa de emisiones" y señala que las utilities ibéricas es la mejor jugada en este aspecto. En este sentido, JP Morgan cree que Red Eléctrica y Enagás continuarán comportándose bien debido al crecimiento de beneficios, mientras que recomiendan evitar Gas Natural.

Standard and Poor's ha aumentado a 'A+' la calificación a largo plazo del SCH. Standard and Poor's, además, mantuvo su calificación de 'A-1' a corto plazo para la entidad financiera y consideró 'estable' su previsión. 'Este aumento refleja la continua mejora en su comportamiento, el cambio en la política de capital agresiva del Santander y la reducción y estrecho manejo del riesgo de los bancos de América Latina', apuntó la empresa de calificación de riesgo.

JP Morgan ha rebajado su recomendación sobre Aegon a infraponderar desde neutral, reiterando la que tenía sobre Axa de sobreponderar La firma explica que Aegon es más vulnerable a un ascenso de tipos por parte de la Fed.

Deutsche Bank ha mejorado el precio objetivo sobre las acciones de la compañía de prendas deportivas Adidas Salomon desde 93 euros hasta 105 euros por título y mantiene la recomendación 'comprar'.

Al Cierre Ibex 35 8051.9 0.8% Volumen 2528.5 --- Dow Jones 10624 0.9% Nasdaq 1456.6 -0.4% Euro Stoxx50 2873.9 0.5% + Sube IBEX REP 3.4% + Baja IBEX TPI -2.8% USD/EUR 1.266 0.3% N. Mercado 1895.3 -0.3% YEN/EUR 135.2 0.1% CAC 40 3676.4 0.4% DAX Xetra 4138.0 0.8%

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