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El Pleno del Congreso de los Diputados aprobó ayer la Ley de Presupuestos Generales del Estado (PGE) para el año 2004 con el único apoyo de Partido Popular y Coalición Canaria y el voto en contra de PSOE, CiU, PNV, IU y Grupo Mixto. Esta es la primera vez que CiU vota en contra de unos PGE desde que gobierna el PP. Pese a reconocer la evolución favorable de la economía española en esta legislatura y las buenas perspectivas para los próximos años, el portavoz del Grupo Nacionalista Catalán, Josep Sánchez Llibre, justificó el voto en contra 'con contundencia, firmeza y convicción' por la falta de negociación y diálogo por parte de los populares, que pretendían un 'cheque en blanco'. A modo de respuesta, el ministro de Hacienda, Cristóbal Montoro, había afirmado antes de hacerse efectivo el rechazo de CiU que el grupo nacionalista sigue con la 'resaca electoral' que le ha llevado a establecer una estrategia política diferente a la mantenida desde 1996. Montoro señaló que confía en que esa 'resaca' pase pronto 'para que vuelva a la cordura y entre en la fase de colaboración con el Gobierno que se ha traducido en circunstancias positivas para España y para Cataluña, sobre todo en crecimiento económico y creación de empleo'. El portavoz de Economía del PSOE, Jordi Sevilla, criticó también los Presupuestos para 2004 y aseguró que 'a partir de marzo, un Gobierno socialista se encargará revertir la situación' económica actual. Sevilla explicó que los Presupuestos ya aprobados 'no ayudarán a las familias a reducir su nivel de endeudamiento, ni mejorarán el nivel de protección de las familias, ni las oportunidades de empleo para jóvenes, ni la competitividad de las empresas, ni la productividad'. Además, dijo, tampoco lograrán deshacer 'el actual desequilibrio que hay en favor del ladrillo y la especulación'. Por todo ello, aseguró, 'los españoles seguiremos siendo los que más trabajamos y menos cobramos y los que menos políticas estatales y apoyos tenemos de toda la UE'.

(ABC, El Mundo, El País, El Periódico, Expansión, La Razón, La Vanguardia)

Cristóbal Montoro, titular de Hacienda, acusó ayer al secretario general del PSOE, José Luis Rodríguez Zapatero, de 'comportarse al albur de los acontecimientos políticos y de los barones regionales del partido', en relación con su propuesta de reforma del sistema de financiación autonómica. Durante una rueda de prensa y preguntado por dicha propuesta, Montoro aseguró que 'el señor Zapatero está ignorando por completo' el acuerdo de financiación autonómica alcanzado con 'todas' las Comunidades Autónomas, incluidas las socialistas, y 'está dando cobertura' así al presidente catalán, Pasqual Maragall. Montoro reprochó que Zapatero, a quien acusó de carecer una vez más 'de criterios', dijo, plantee ahora una reforma, cuando ni siquiera se conoce aún la primera liquidación definitiva, que se realizará en el año 2004, del actual modelo de financiación autonómica, recientemente en vigor. El ministro de Hacienda recordó que incluso el propio presidente andaluz, Manuel Chaves, le llamó por teléfono en su día para manifestarle que estaba de acuerdo con el actual modelo de financiación autonómica. En el caso hipotético de llegarse a plantear una reforma del actual sistema de financiación autonómica, según Montoro, habría de hacerse en todo caso con el acuerdo de 'todas' las Comunidades, añadió el ministro, tras valorar el actual modelo, que garantiza el equilibrio y los distintos intereses de las Autonomías. Por su parte, el secretario de Economía del PSOE, Jordi Sevilla, defendió la 'coherencia' de su partido con la propuesta de modificar el modelo de financiación autonómica, y recordó que viene propugnando esta medida desde 2001, al considerar que avanza en la 'eficacia de la recaudación de impuestos' y en la 'descentralización' frente al 'inmovilismo' que plantea el PP.

(El Mundo, El País, El Periódico, La Razón, La Vanguardia)

La Caixa y CC OO han llegado a un acuerdo de renovación de la plantilla que incluye un sistema de jubilaciones parciales y anticipadas. El acuerdo afecta a 1.300 empleados, principalmente de Cataluña, Baleares y Andalucía. En los próximos cinco años el acuerdo podría ampliarse a unos 2.000 trabajadores más. Los términos del acuerdo, que planteaba desde hacía tiempo CC OO establecen un sistema de jubilaciones parciales, en el que los empleados trabajarán anualmente el 15% de la jornada laboral, y anticipadas para los próximos cinco años. Así, los trabajadores de La Caixa podrán optar a la jubilación parcial a partir de los 60 años, siendo la entidad financiera la que complemente la pensión hasta el 95% de su retribución. La jubilación parcial incluirá un contrato de relevo indefinido a tiempo total para cada empleado que se jubile parcialmente.

(ABC, Cinco Días, El Periódico, Expansión, La Razón)

El Ibex 35 cerró ayer su novena sesión consecutiva de máximos anuales, tras subir un 1,02%. Desde el año 1995 no se había registrado una secuencia tan prolongada de subidas en la Bolsa española. El selectivo finalizó la sesión en los 7.696,50 puntos. A las puertas de los 7.700 puntos, el selectivo acumula en 2003 un alza del 25%. Los principales mercados europeos registraron variaciones de escasa entidadf mientras en Nueva York el S&P 500 ha seguido aproximándose al nivel de los 1.100 puntos, que no conoce desde mayo de 2002. Ayer ganó un 0,28% y acabó en los 1.096,02 puntos. La recuperación económica mundial y las alianzas estratégicas que propician la mejora de perspectivas empresariales han animado a los inversores este año, que parecen considerar olvidada la explosión de la ‘burbuja tecnológica’, los atentados del 11-S, y los escándalos contables, que contribuyeron de forma decisiva a la mala marcha de los mercados en años anteriores. Sin embargo, 2003 no ha estado exento de noticias que hayan turbado el ánimo inversor, como la guerra de Irak, la recesión de Alemania e Italia, el fuerte déficit estadounidense o la acusada depreciación del dólar.

(Cinco Días, La Razón)

La economía de Estados Unidos creció un 8,2% en tasa interanual durante el tercer trimestre del año, su mejor resultado de los últimos 20 años, según confirmó ayer el Departamento de Comercio, que mantuvo la segunda estimación realizada el pasado 25 de noviembre. Además, pronosticó que el crecimiento se mantendrá fuerte en el cuarto trimestre. El dato es el mejor de los registrados desde el primer trimestre de 1984. Comercio realizó una primera corrección elevando el PIB trimestral desde un 7,2% inicial. El incremento confirma la recuperación de la economía estadounidense, que encadena 8 trimestres consecutivos de crecimiento, tras la subida del 3,1% del PIB en el segundo trimestre. El crecimiento del tercer trimestre se vio respaldado por los gastos personales de consumo, inversión de los hogares y una fuerte revisión al alza de los gastos de las empresas. Los gastos de consumo aumentaron un 6,9% en el tercer trimestre, frente al 6,4% estimado anteriormente. Estos gastos estuvieron apoyados por las ventas de bienes duraderos, que crecieron un 28%. Los gastos de las empresas fueron revisados al alza hasta el 14,8%, frente al 14% de la segunda estimación, lo que supone su segunda subida consecutiva tras las bruscas caídas experimentadas desde finales del 2000. Las inversiones en equipos aumentaron un 17,6%, frente al 18,4% de la segunda estimación. En cuanto a los hogares, la fortaleza del mercado inmobiliario hizo aumentar las inversiones un 21,9%, frente al 22,7% anunciado en noviembre. Los gastos públicos, que tuvieron un papel esencial en el trimestre anterior, aumentaron un 1,6%, frente a la caída del 0,4% anunciado previamente, y los gastos militares bajaron un 1,3% (anteriormente un 1,6%). Al mismo tiempo, el Departamento estadounidense de Comercio informó también de que los gastos en consumo de los hogares de EEUU aumentaron en noviembre un 0,4% respecto al mes anterior, mientras que sus ingresos lo hicieron un 0,5%. Los analistas contaban con que el incremento mensual del gasto de los hogares fuera mayor, del 0,7%.

(La Razón)

El Fondo de Reserva de las pensiones de la Seguridad Social cuenta en la actualidad con un patrimonio de 12.022,94 millones de euros, de los que 11.472,92 millones corresponden a las dotaciones aprobadas por el Gobierno y 550,02 millones a los rendimientos generados por el propio fondo, según datos facilitados ayer por la comisión de control de dicho fondo. La rentabilidad de los activos en cartera a día de hoy sitúa el tipo medio ponderado de su TIR en el 3,813%.La inversión actual del fondo se reparte en bonos de cuatro plazos diferentes, con porcentajes de participación muy similares. La dotación del fondo representa en estos momentos el 1,73% del producto interior bruto (PIB) y equivale a más de tres mensualidades de la nómina de pensiones. Con esta cifra se supera en más del doble el objetivo de 6.010 millones fijado para el año 2004 en el acuerdo de pensiones firmado por Gobierno, CC OO y CEOE en abril de 2001. Para 2004 el Ejecutivo ha destinado en los presupuestos de la Seguridad Social una partida de 3.007,52 millones de euros, con lo que su cuantía superará los 15.029 millones de euros. La comisión de control decidió ayer los criterios de inversión de los 2.000 millones de euros que fueron aprobados por el Gobierno el pasado 12 de diciembre, como tercera dotación adicional del Fondo de Reserva de la Seguridad Social en 2003. Este comité de gestión, en el que participan representantes de los Ministerios de Trabajo, Economía y Hacienda, ejerce tareas de asesoramiento, control y ordenación de la gestión económica del Fondo de Reserva. Entre sus funciones está formular propuestas para seleccionar aquellos valores que deban constituir la cartera de dicho fondo y otras actuaciones que los mercados financieros aconsejen.

(Cinco Días)

Sabadell tiene muy calculada la integración del Atlántico. Durante la presentación a los analistas el lunes por videoconferencia, el presidente Josep Oliu, el consejero, Juan María Nin y el director financiera, Juan Frumé, desgranaron varios datos de interés, sobre todo relativos a las sinergias que se obtendrán: 114 millones de euros brutos anuales a partir de 2006, que lograrán vía alza de ingresos y recorte de costes. Sabadell prevé lograr 60 millones de reducción de gastos en oficinas y servicios centrales, donde están los mayores solapamientos de la integración, y 15 millones en el área de informatica, donde la entidad va a poder sacarle todo el rendimiento a su recién implantada plataforma tecnológica, en la que ha gastado alrededor de cien millones. El encaje de ambos bancos va a dar una red total de 1.140 oficinas, de las que el Sabadell ya ha revalado que cerrará 70 sucusales, del Atlántico y del resto de marcas. Algunos directivos comentaban respecto a la marca del Atlántico en Andalucía, que se mantendría, ya que es donde más presencia tiene. Oliú ya comentó que la marca 'tiene mucho valor' y se puede potenciar. En cuanto a los empleados del Atlántico, afirmó que mantendrán su puesto. Allianz, por su parte, accionista del 5,6% del capital de Banco Atlántico, venderá su participación en la entidad bancaria española, por lo que obtendrá unas plusvalías de 50 millones de euros. El Estado portugués por su parte, ha cancelado el aumento de capital de Caixa Geral prevista para la compra del Atlántico.

(Cinco Días, Expansión)

Moody’s ha rebajado rating de Banco Sabadell de fortaleza financiera desde B hasta B-. Estos expertos consideran que la adquisición del Atlántico debilita la eficiencia de costes del nuevo Grupo, aunque recuerda que ha tenido éxito a la hora de integrar otras entidades en su unidad de negocio. Moody's ha confirmado la calificación crediticia de esta entidad en 'A1/Prime-1' y lo fundamenta en que la adquisición del Atlántico concuerda con la estrategia de crecimiento del Sabadell, incrementando el número de depósitos para convertirse en el cuarto grupo financiero del mercado bancario español. No sólo los expertos de Moody’s cuestionan la fortaleza financiera del Sabadell tras la ampliación de capital de 1.200 millones necesaria para pagar los 1.500 millones ofrecidos por el total del Atlántico. La mayoría de los analistas descartan en sus recomendaciones a esta entidad y prefieren apostar por valores más sólidos. Es el caso de Luis Vadillo, de Renta 4, que aunque califica la operación como 'positiva' en el campo estratégico, considera que hay valores bancarios que pueden llegar a ser más rentables a medio plazo, como el Popular. Sin embargo, Nicolas Lasarte de Safei señala que, a pesar del recorte inicial en su cotización, tras ser anunciada la adquisición, a medio plazo sí será un valor rentable. Urquijo Bolsa dijo que mantenía su opinión de reducir la posición en Banco Sabadell, al tiempo que Ahorro Corporación la recortó a vender.

El Ibex 35 oscilará entre los 7.760 y los 8.200 puntos, entre un 5,5% y un 11% más que su cotización actual, según Deutsche Bank. Acerinox, Altadis, Ferrovial y Enagas son los valores que recomienda el banco germano en su cartera modelo de compañías españolas, y en la que se incluye Abengoa. Las elecciones generales de marzo, la ley de transparencia y el nuevo estándar de contabilidad serán las cuestiones que afectarán a la bolsa española.

Renta 4 señala en su informe de estrategia de 2004 que 'el ciclo económico ha cambiado en 2003 y la recuperación continuará el próximo ejercicio, año en que se comprobará la sostenibilidad del crecimiento en Estados Unidos y el fin del estancamiento en la zona Euro'. Además, señala que 'con la inflación controlada, los tipos de interés, aunque suban, lo harán de forma limitada y ordenada y, en cualquier caso, se mantendrán en niveles bajos'. La firma apunta que el principal riesgo es el de una brusca caída del dólar. Por último, Renta 4 señala que 'la continuada mejora del escenario macroeconómico y de los resultados empresariales, junto con la ausencia de alternativas de inversión atractivas, nos llevan a sobreponderar la renta variable, con un Ibex objetivo para 2004 de 8.200-8.300 puntos. En su cartera modelo, Renta 4 incluye a los pesos pesados del Ibex (Telefónica, Santander, BBVA, Repsol y Endesa), así como al Popular, Iberdrola, Gas Natural, ACS, Ferrovial, Arcelor, Indra, Amadeus, Iberia, Gamesa, Inditex, Aldeasa y Ebro Puleva.

Los expertos de JP Morgan y BNP Paribas coinciden en que las bolsas europeas tendrán un mejor comportamiento que la estadounidense en 2004. BNP apunta que el motivo hace referencia a una mayor expectativa de beneficios para las empresas europeas. También observa una reducción de la prima de riesgo de la renta variable europea respecto a la estadounidense. Además, señala como atractivo la rentabilidad por dividendo de las compañías europeas.

Goldman Sachs ha iniciado la cobertura sobre Amadeus con la recomendación de comportamiento en línea con el mercado y le fija el precio objetivo en 6 euros, que le otorga un potencial del 16,5%.

Moody’s ha reiterado el rating de Ibercaja en 'A1' para la deuda a largo plazo, con calificación de 'B' para su fortaleza financiera. Moody’s explica que Ibercaja 'mantiene una buena imagen de marca, fuerte reconocimiento local y cercanas relaciones con sus clientes. También ofrece una amplia variedad de servicios'. La agencia añade que 'la rentabilidad se mantiene sólida a pesar de las sostenidas presiones, especialmente en los ingresos'.

Al Cierre Ibex 35 7696.5 1.0% Volumen 2422.16 --- Dow Jones 10341.3 0.0% Nasdaq 1448.2 1.2% Euro Stoxx50 2721.6 0.3% + Sube IBEX GAS 2.5% + Baja IBEX SGC -2.6% USD/EUR 1.240 0.2% N. Mercado 1763.1 0.4% YEN/EUR 133.2 0.1% CAC 40 3500.1 0.1% DAX Xetra 3903.3 0.7%

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