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La apertura hoy de las Bolsas tendrá un aliciente especial: la reacción de los inversores ante la caída de Sadam Husein en manos de las tropas norteamericanas en Irak. Los mercados de renta variable están a punto de cerrar un año de buenas ganancias y este hecho podría contribuir a un cierre más positivo aún. El Ibex 35 ya suma una subida de más del 20% en lo que va de año. Según los expertos, la mayoría prefiere esperar a ver lo que sucede. Los factores que frenan la llegada a Bolsa de los inversores particulares son numerosos después de tres años de crisis y los factores políticos han tenido una gran importancia en esta actitud.

(El Mundo)

La Agencia Tributaria ha decidido recortar en 15 días el plazo para solicitar la devolución rápida del IRPF el año próximo correspondiente al ejercicio actual. El plazo irá del 1 al 31 de marzo, en contraste con el 15 de abril, que era la fecha máxima en el año 2003 para las declaraciones de 2002. El próximo ejercicio, el límite de la declaración no obligado a declarar ha sido elevado a los 22.000 euros si procede de un único pagador o de varios pagadores en el caso de los pensionistas. El plazo para los contribuyentes obligados a declarar, tanto con declaraciones positivas como negativas, será el comprendido entre el 3 de mayo y el 30 de junio.

(Cinco Días)

Los inmigrantes son, y serán aún más en el futuro, uno de los motores de la demanda de vivienda en España, según un estudio presentado por la Asociación de Promotores Constructores de Edificios de España (APCE) que estima que este colectivo demandará 45.000 viviendas anuales hasta el ejercicio de 2008. El estudio, elaborado por Analistas Financieros Internacionales, se basa en la previsión de que entren en España unos 200.000 inmigrantes cada año, a la vez que se reduzca el número de personas por hogar por cambios socioculturales como el envejecimiento de la población y los divorcios, lo que llevaría a que se crearan 242.000 hogares nuevos cada año. En estas circunstancias, el estudio prevé que la demanda de viviendas se sitúe en unas 500.000 nuevas cada año, con un descenso moderado hasta las 450.000 en el ejercicio de 2008. Según el informe de Analistas Financieros Internacionales, el tiempo medio entre la llegada de un inmigrante y su acceso a la vivienda habitual es de siete años. A lo largo de este periodo, los expertos observan un ciclo que se inicia con una primera vivienda provisional, que muchas veces ocupan en condiciones de hacinamiento. En Madrid, por ejemplo, los datos señalan que el 11% de los hogares formados sólo por extranjeros están ocupados por ocho o más personas. En una segunda fase, el inmigrante consigue el reagrupamiento familiar y finalmente, años después, suele estar en condiciones de comprar o alquilar una vivienda que considera la habitual y que ya reúne unas condiciones óptimas de habitabilidad.

(La Vanguardia)

La patronal CEOE acaba de llamar la atención sobre la abultada cantidad de recursos acumulados en el Fondo de Garantía Salarial (Fogasa). Este fondo acumula ya más de 4.571 millones de euros, cuatro veces la cantidad presupuestada para 2004. La mitad está invertida en Deuda Pública y el resto en cuentas bancarias. La CEOE denuncia que la rentabilidad de este fondo y del constituido para las pensiones se destina a aplicaciones de gasto distintas para las que fueron creados La financiación de este fondo corre a cargo de empresarios y tiene como fin abonar los salarios atrasados y las indemnizaciones de los empleados de una empresa cuando ésta quiebra. Según explican los empresarios en su Informe sobre los Presupuestos Generales del Estado para 2004, el Fogasa iniciará el próximo ejercicio con 5.713 millones de euros. Esto equivale a cuatro veces la cantidad presupuestada sólo para 2004, que asciende a 1.142 millones de euros.

(Cinco Días)

José Manuel González Páramo, consejero del Banco de España y catedrático de Hacienda Pública y Sistemas Fiscales de la Universidad Complutense de Madrid, ha declarado durante una entrevista concedida a Efe que sería necesario eliminar las ayudas fiscales que se destinan en la actualidad a la adquisición de vivienda y apostó porque se incentiven los productos de ahorro financiero, tales como planes de pensiones o seguros de vida. Según afirmó González Páramo, los beneficios que se conceden a las inversiones en inmuebles son los que están contribuyendo a los fuertes incrementos de los precios de estos activos, a los que las familias destinan buena parte de su renta, en vez de dirigirlo a otro tipo de ahorro. En el libro La fiscalidad efectiva de los productos de ahorro en Europa y EEUU que el consejero del Banco de España ha publicado junto a la también catedrática Nuria Badenes, ambos aseguran que las últimas reformas fiscales que se han llevado a cabo en España no han contribuido a elevar el nivel de ahorro privado, que es lo que pretendía el Gobierno, sino que se ha producido todo lo contrario. Tanto Badenes como González afirmaron que el sistema no debería discriminar entre productos de ahorro que tienen la misma finalidad, como los fondos de inversión y las acciones, por lo que pidieron igual trato para todo el ahorro ordinario y el dedicado a la jubilación. González, además, criticó que la actual normativa otorgue a los fondos de inversión, y no al resto de productos, el privilegio de no tener que tributar cuando se traspasa el dinero de uno a otro, y afirmó que 'si el ahorro es bueno en general, suprimamos para todos esa obligación'.

(El Periódico)

Los inspectores de Hacienda consideran que la creación de Agencias Tributarias en las diversas Comunidades Autónomas, y en particular la creación de una Agencia Tributaria en Cataluña, provocarían una pérdida de eficacia en la recaudación fiscal. Este proyecto no sólo choca con la oposición del Ministerio de Hacienda, que la ve inviable, sino con el rechazo o al menos las reticencias de los expertos fiscales, quienes hablan de 'pérdida de eficacia' o de 'dispersión de información delicada' y de 'mayores costes'. El presidente de la Asociación Profesional de Inspectores de Hacienda del Estado, Apife, Luis Ignacio Fadón, declara que 'la gran mayoría lo vemos muy mal y abogamos por una inspección estatal'.

(El País)

Los dirigentes de los principales partidos políticos con representación parlamentaria en Alemania iniciaron ayer en Berlín una reunión para tratar de sacar adelante el mayor paquete de reformas fiscales de la historia de la República Federal de Alemania. Se trataría de una reforma en la que están afectadas 49 leyes, cuya aprobación representaría un recorte de ingresos fiscales de 15.600 millones de euros. Con este ahorro, los partidos políticos confían en impulsar el consumo y la actividad económica. El encuentro que en principio iban a celebrar los 32 miembros de la Comisión de Mediación interparlamentaria de Alemania con el objetivo de encontrar un compromiso que permita adelantar la reforma fiscal terminó convirtiéndose en una cumbre al más alto nivel al presentarse en dicha reunión los principales líderes de los partidos políticos alemanes. El canciller llegó a la reunión, que se celebra en la sede del Bundesrat, afirmando que está dispuesto al compromiso y Stoiber declarándose moderadamente optimista.

(El Mundo)

BBK concluirá 2003 con un beneficio de 258 millones, casi un 20% menos que en 2002. Su presidente achacó la situación a la ausencia de extraordinarios que los últimos años han endulzado la cuenta de ganancias. BBK pondrá en marcha un nuevo plan estratégico para el periodo 2004-2006 y que pivotará sobre 'el esfuerzo continuado en la gestión'. Irala justificó esta decisión ante la incertidumbre y volatilidad de los mercados, los tipos de interés bajos 'que continuarán durante algún tiempo', el estrechamiento de los márgenes, el incremento de la competencia y los menores ingresos extraordinarios. Con este escenario, auguró unos 'resultados más austeros' que los conseguidos estos últimos años. La receta para superar las contingencias pasan por 'primar más el margen que el volumen y siempre muy centrados en los clientes' y por la oferta de más productos. Irala dijo que, a partir de ahora, la actividad recurrente será la base del negocio y que en su estrategia no se encuentra la fusión de las cajas vascas. La entidad va a apostar por una rotación de sus participaciones 'en una gestión dinámica de inversiones-desinversiones combinando intereses estratégicos y financieros'.

(Cinco Días, La Gaceta)

SG Securities ha rebajado su calificación sobre las acciones de Carrefour de comprar a vender. Según el banco hay una sensación creciente de que la demanda en Francia se está reduciendo rápidamente y Carrefour podría ser la más perjudicada de un fin de año difícil, debido al predominio de los hipermercados entre sus tiendas y sus elevadas ventas de productos no alimentarios.

Los analistas de SCH Bolsa piensan que la adquisición del 64,3% de la portuguesa Somague SGPS por parte de Sacyr Vallehermoso, que ya controla una participación de 27% en la empresa portuguesa, tendría un efecto dilutivo, de un 3,2% sobre las estimaciones pro forma para el 2003. Antes de la adquisición, el resultado por acción estimado para Sacyr-Vallehermoso era de 1,26 euros por acción, ahora se sitúa en 1,22 euros. Por otro lado, Safei califica la noticia de positiva desde el punto de vista estratégico en la medida que la compañía consolida una sólida posición en el mercado ibérico. Sin embargo, señala que la dilución generada por la ampliación de capital, que sería del 5%, supondría que el valor se situase, a precios de ayer, en niveles de 11,2 euros. Por ello y por las fuertes subidas registradas por el valor a lo largo de año, la firma se muestra prudente con el valor en el corto/medio plazo.

Santiago Marín, de Safei, asegura que "probablemente el problema no sea que falle el modelo de negocio de Inditex, sino que todo el mercado pasa por un mal momento", pero aún así el analista cree que es "inevitable" que se revisen a la baja las previsiones de beneficios. Con los ratios actuales, Marín calcula que los títulos de Inditex valen algo más de 16 euros y ha rebajado la recomendación de neutral a infraponderar. David Cabeza, de Renta 4, asegura que "el adelanto de ventas en las primeras seis semanas del último trimestre es la principal sorpresa negativa" en Inditex. Los expertos esperaban que las ventas comparables (aquellas que se obtienen en las tiendas que llevan abiertas más de un año) aumentaran ligeramente, pero Inditex reconoció que en esas seis semanas los ingresos cayeron un 4%. Cabeza explica que la compañía "está acusando una fuerte actividad promocional en el sector", ya que sus competidores están realizando agresivos descuentos para deshacerse de inventarios acumulados. Renta 4 ha revisado a la baja las previsiones de beneficios de Inditex, el precio objetivo hasta 19,2 euros y su recomendación hasta neutral. Société Générale reiteran su recomendación de 'vender' sobre las acciones de Inditex y bajan su objetivo hasta 17,2 euros.

Deutsche Bank han mejorado las previsiones de beneficio para 2004 en Red Eléctrica (REE), destacando que la compañía 'incrementará sus ingresos regulados ligeramente por encima del 10% en 2004', mejor que el 6% que barajaban previamente desde esta firma.

Al Cierre Ibex 35 7434.4 0.0% Volumen 2102.07 --- Dow Jones 10042.2 0.3% Nasdaq 1417.3 0.0% Euro Stoxx50 2685.4 0.0% + Sube IBEX GAM 4.5% + Baja IBEX ITX -10.4% USD/EUR 1.222 -0.6% N. Mercado 1735.9 -0.6% YEN/EUR 131.9 -0.4% CAC 40 3470.6 0.1% DAX Xetra 3860.1 0.0%

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