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El precio de la vivienda en España durante el pasado año experimentó un aumento superior en un 10% al de la media de los países de la eurozona, mientras que Grecia e Italia registraron incrementos cercanos al 5%, según señala el informe mensual del Banco Central Europeo (BCE) difundido ayer. Tras estos tres países se situaron Irlanda y Francia, que, aunque no superaron el 5% de subida, registraron incrementos del precio de la vivienda superiores a los de la media de la eurozona. En el extremo opuesto se situó Austria, país en el que cayeron un 8%, seguida de Alemania y Portugal, con un descenso superior al 5% en ambos casos. En el periodo entre 1999 y el 2002, España, Irlanda, los Países Bajos, Grecia y Francia fueron los Estados de la eurozona cuyos precios aumentaron por encima de la media de los Doce, mientras que en Austria y Alemania las variaciones de los precios de la vivienda se mantuvieron por debajo de la media. El boletín del BCE destaca que los datos del primer trimestre de este año muestran que 'ha persistido el fuerte crecimiento de los precios de la vivienda' en el conjunto de la zona euro. Según su análisis, en los últimos cuatro años la variación interanual de estos precios se ha mantenido en el entorno del 7%, frente al 1,5% registrado entre 1994 y 1998. La autoridad monetaria subraya que las principales causas de la evolución diferente que han mostrado los precios de la vivienda en los distintos países son sus circunstancias particulares, entre los que apuntó los incentivos fiscales y subvenciones, la reglamentación urbanística municipal y las tendencias demográficas, entre otras. El BCE subrayó que la fuerte bajada de los tipos en España, Grecia, Irlanda y Portugal al inicio de la tercera fase de la UEM contribuyó a aumentar la venta de viviendas, mientras que en otros países, como Alemania y Austria, 'el margen para estimular' el mercado inmobiliario fue mucho menor.

(ABC, El Periódico, La Razón)

El Banco Central Europeo (BCE) estima que el PIB de la Eurozona crecerá este año entre el 0,2% y el 0,6%, cuando seis meses atrás calculaba un mínimo del 0,4% y un máximo del 1%. La entidad ha mantenido las expectativas para el año 2004 entre el 1,1% y el 2,1%, aunque señala que existe un riesgo de tensiones inflacionistas en el medio plazo con las que no contaba. El resultado es un aumento en cuatro décimas de la horquilla de inflación prevista para el año que viene. La banda de previsión de inflación queda así entre el 1,3% y el 2,3%, lo que podría suponer un nuevo incumplimiento del objetivo de precios establecido en el 2%. El BCE explicó esta aceleración de los precios por los diversos planes fiscales adoptados por los Gobiernos, como las subidas de impuestos indirectos y de los precios controlados oficialmente, especialmente los relacionados con la sanidad. El banco también explica la corrección a la baja en las cifras de crecimiento por la no materialización del fortalecimiento económico que se esperaba en el segundo trimestre, así como por la caída de las exportaciones. El BCE es más optimista para el año que viene y afirma que 'la recuperación económica en el área del euro ha empezado y la confianza ha continuado fortaleciéndose'. El instituto emisor guarda las cifras más optimistas de crecimiento del PIB en el área para el ejercicio 2005, cuando pronostica que mejorarán entre un 1,9% y un 2,9%. El Consejo de Gobierno del BCE destacó que la recuperación gradual durante los próximos trimestres será 'más amplia e intensa' en los dos años siguientes. Para lograrlo, prevé que se produzca un incremento de la demanda interna, puesto que el consumo privado 'se ve respaldado por los efectos positivos de la relación de intercambio derivados de la apreciación del euro y por una intensificación del crecimiento del empleo'. También confía en una recuperación gradual de la inversión empresarial, debida a la contribución del dinamismo de la demanda exterior, el reducido nivel de los tipos de interés y las favorables condiciones de financiación existentes en general. Respecto a la evolución de los tipos de interés, el BCE considera que su nivel actual es 'apropiado' para mantener la estabilidad de los precios, una frase que los expertos traducen habitualmente como una intención de no querer modificarlos, por el momento. El BCE también recuerda que ha tomado nota del compromiso de Alemania y Francia para corregir su excesivo déficit fiscal tan pronto como sea posible y a más tardar, en el 2005. En ese sentido, insta a los Gobiernos de estos dos países, que juntos tienen cerca del 55% del PIB de la eurozona, a que 'asuman sus responsabilidades'.

(Cinco Días, El Periódico, La Gaceta)

El Ibex 35 alcanzó ayer un nuevo máximo anual, con un avance del 1,0% sobre la jornada precedente. Es el segundo máximo anual de la presente semana y el cuarto en el mes de diciembre. El selectivo acabó el día en los 7.432,20 puntos, lo que equivale a una ganancia acumulada en lo que va de año de más del 23%. Las ganancias estuvieron impulsadas por el buen comportamiento de Wall Street donde la sesión comenzó con subidas. La jornada también estuvo marcada por la decisión del Comité Asesor Técnico de la Sociedad de Bolsas que decidió que Banesto y Prisa formen parte a partir del 1 de enero del Ibex en sustitución de Terra y Dragados. El euro se mantuvo por debajo de los 1,22 dólares alentado por la recuperación de la primera economía del mundo. Los mercados europeos cambiaron de signo a media sesión propiciando las subidas en todos los indicadores continentales. Una tendencia que reforzaron con la apertura de Nueva York donde el Dow Jones se decantó por las compras desde el primer campanazo. Finalmente el Ibex se anotó la mayor ganancia de Europa. Francfort se situó junto a Madrid con una subida del 0,99% impulsada por la contratación de los valores automovilísticos alentados por la mejora de previsiones. París y Londres, por su parte, se apuntaron movimientos contrapuestos ya que mientras el primero sumó un 0,84%, el segundo finalizó prácticamente plano con un mínima caída del 0,09%. Por su parte, el Dow Jones logró superar al cierre la barrera psicológica de los 10.000 puntos, lo que no ocurría desde mayo del año 2002. Tras un fuerte rally alcista en las últimas horas de negocio, el principal indicador neoyorquino finalizó en los 10.008,16 puntos, tras subir 86,30 enteros, equivalentes al 0,87%, mientras que el Nasdaq se colocó en los 1.942,32 puntos, tras escalar 37,67 unidades, un 1,98% más que en la sesión precedente. La corriente compradora de final de negociación se desencadenó tras la publicación de unos datos de ventas minoristas en EEUU mejores de lo esperado, así como por las buenas previsiones de algunas empresas del sector tecnológico. Entre los grandes valores destacaron las subidas del sector bancario con el SCH y BBVA en cabeza. Las acciones del banco que preside Emilio Botín ganaron un 1,25%, en tanto que BBVA sumó un 1,08% estableciéndose en las proximidades de los valores más altos del año. Telefónica se sumó al carro de las compras permitiendo a la matriz un avance del 1,16%, algo más del 0,61% de Móviles. Por el contrario, Terra y TPI cayeron un 0,21 y un 0,44%, respectivamente.

(Cinco Días, La Razón)

El saldo vivo de la Deuda Pública española en circulación se reducirá este año en unos 1.500 millones de euros, lo que será el primer descenso de dicha variable desde hace más de 15 años, según declaró ayer Luis de Guindos, secretario de Estado de Economía. El Tesoro Público prevé que la emisión neta -emisión bruta menos vencimientos- de Deuda Pública crezca el próximo año un 20,2% y ascienda a 10.100 millones de euros, frente a los 8.400 millones con que acabará este año, según los datos contenidos en el informe 'Estrategia de emisión de los valores del Tesoro 2004', presentado ayer por Luis de Guindos, y la directora general del Tesoro, Belén Romana, quienes también efectuaron un balance de las previsiones de cierre de este ejercicio, entre las que destaca el ahorro de costes financieros para las arcas del Estado estimado en unos 250 millones de euros. La Deuda Pública en circulación disminuirá este ejercicio por primera vez en 15 años, al situarse en 310.500 millones, frente a 312.000 del 2002, con lo que representará el 42% del PIB, lo que implica un descenso de casi 12 puntos del PIB respecto a finales del año 1998. Además, las emisiones de Deuda brutas en el 2003 ascenderán a 70.400 millones, mientras que las emisiones netas crecerán en 2.200 millones, después de que se ejecuten las recompras de Deuda previstas entre el pasado mes de noviembre y el presente mes. El crecimiento de las emisiones de deuda en el 2004 se producirá por una mayor colocación de bonos y obligaciones, 11.500 millones, y Letras, con 1.200 millones, que quedarán compensados por la reducción de los títulos en divisas y otras deudas, en 1.300 y 1.400 millones, respectivamente. Según explicó Belén Romana, entre los planes de su departamento para el año 2004 se encuentra la emisión de nuevas referencias de Deuda, que comenzarán en enero con la colocación de un nuevo bono a cinco años, el desarrollo de subastas más competitivas y la fijación de nuevas fechas para las subastas - los bonos el primer jueves del mes y las obligaciones el tercero -.

(ABC, Cinco Días, La Gaceta)

La revisión ordinaria del Ibex 35 supuso una sorpresa a medias para el mercado. Un valor que vuelve al Ibex seis meses después, Prisa, y otro que estuvo a punto de ser excluido de Bolsa, Banesto, sustituirán en el índice a la malograda Terra, que pese al fracaso de la opa de Telefónica no tiene liquidez, y a Dragados, que está a punto de ser absorbida por ACS. Los cambios en el Ibex se atuvieron al guión previsto salvo en la entrada de Banesto, pues muchos analistas habían reservado ese hueco a Aguas de Barcelona.

(ABC, Cinco Días, La Gaceta)

Las enmiendas del PP a la Ley de Acompañamiento en el Parlamento obligará a las cajas a cambiar la composición de la asamblea general (órgano que elige a los miembros del consejo) de forma urgente. Desde que entre en vigor la ley en enero da seis meses para que las entidades recojan los nuevos requisitos en sus estatutos; y ese mismo plazo a las comunidades autónomas para que adapten su legislación. No obstante, si una autonomía decide incorporar estos cambios en su propia normativa, las cajas de esa comunidad podrán tener un plazo de adecuación superior 'hasta que se concluya ese cambio normativo'. Este cambio, que exige la entrada de nuevos representantes de ayuntamientos e impositores (clientes) de otras comunidades autónomas en la asamblea de cada caja según los depósitos que tenga en cada zona, afectará sobre todo a La Caixa, primera caja del país con la de red más extensa y con más negocio fuera de su zona. Así lo manifestó el subsecretario de Estado de Economía, Miguel Crespo, tras su ponencia en unas jornadas de la Escuela Superior de Cajas de Ahorros. La reforma obligará a La Caixa a aumentar el peso de representantes de fuera de Cataluña, que debería triplicarse y pasar del 5% al 16%. Una de las preocupaciones de las cajas son los datos que tendrán que introducir en el informe de buen gobierno corporativo y en su web, a raíz de las normas sobre transparencia aprobadas en julio pasado. Igualmente, el Gobierno quiso justificar ayer que las normas sobre cajas que introducirá vía enmiendas, sin debate parlamentario, 'no impedirán que cada comunidad autónoma elabore su propia norma', afirmó ayer Crespo en las jornadas, en un intento de aplacar la anterior amenaza de CiU de recurrir ante el Tribunal Constitucional.

(Cinco Días, La Gaceta)

Todas las entidades de crédito, bancos cajas de ahorros y cooperativas de crédito, tendrán que estar adaptadas a las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) en 2005. En un principio, la adopción de las normas contables sólo es exigible en 2005 a las empresas cotizadas y en 2007 a las que emitan títulos de renta fija. El Banco de España adelantó que no dará la opción de que las entidades que sólo emiten renta fija se adapten a las nuevas normas de contabilidad dos años después, en 2007. Según avanzó el director general de Regulación del Banco de España, José María Roldán, el supervisor bancario ha optado por incorporar a la normativa española las exigencias de las NIC para que todas las entidades trabajen con los mismo parámetros contables. Antes de que esto ocurra, el Banco de España emitirá en los próximos meses un anticipo de la Circular con las modificaciones en la contabilidad de las entidades financieras. Y como paso previo, 'se está haciendo un estudio sobre el impacto que tendrá la adopción de las nuevas normas de contabilidad en las cuentas y balances de las entidades financieras', explicó Roldán, quien aseguró que, de momento, las conclusiones 'quitan dramatismo a esta adaptación ya que las cuentas y los balances no sufrirán un cambio trascendental'. El director General de Regulación augura que los apartados de las NIC pendientes de aprobación saldrán adelante antes de que termine el año, lo que permitirá al Banco de España enviar a las entidades a principios del próximo año una 'guía clara' sobre la nueva Circular.

(La Gaceta)

Los socialistas catalanes salieron ayer al paso de las especulaciones sobre nuevos cambios en la Ley de Cajas catalana una vez que se constituya el nuevo Gobierno con Esquerra Republicana de Catalunya (ERC) e Iniciativa per Catalunya-Les Verts (ICV-LV). El diputado del PSC, al que todas las quinielas apuntan como futuro consejero de Economía, Antoni Castells, señaló ayer que 'no se va a reformar la Ley de Cajas'. El recambio de fuerzas políticas en la Generalitat después de 23 años con CiU al frente ha provocado cierta incertidumbre en el ámbito de las cajas. Castells reitera que la intención de su partido es mantener 'el actual modelo de cajas'. Descarta un eventual cambio en la presidencia de La Caixa, buque insignia de las cajas, ya que considera a Ricardo Fornesa 'un magnífico presidente'. Castells rechaza, asimismo, el rumor de que se baraje al ex ministro socialista Narcís Serra, como sustituto de Fornesa.

(Cinco Días)

El primer ministro galo, Jean-Pierre Raffarin, confirmó ayer la información publicada por el periódico financiero The Wall Street Journal, en la que se aseguraba la conclusión de un acuerdo amistoso entre Francia y la Fiscalía de California en relación al caso Lyonnais. Aunque no dio mayores precisiones sobre la conclusión del litigio, fuentes cercanas al caso dijeron que el diferendo se resolverá al aceptar el Gobierno francés el pago de una multa de 760 millones de dólares (622 millones de euros) y que cubre a todas las personas e instituciones implicadas en la compra de Executive Life, una aseguradora estadounidense adquirida en 1991 por el entonces banco público francés. El acuerdo protege la responsabilidad de François Pinault, un empresario y amigo personal del presidente Jacques Chirac, cuyo holding Artemis compró luego Executive Life a Crédit Lyonnais y al ex presidente del banco, Jean Peyrelevade. El nombre de este último no parece haber entrado en el principio de acuerdo alcanzado por las partes. Según la prensa francesa, un juicio podría costarle a las arcas del Estado francés unos 4.400 millones de dólares (4.000 millones de euros).

(Cinco Días, La Gaceta)

Morgan Stanley ha mejorado su recomendación sobre ACS de igual peso a sobreponderar, con precio objetivo de 48 euros. El banco prevé una proyección positiva en sus resultados, con sólida generación de flujo de caja. Estima que registrará un crecimiento de unos 7% anuales en su facturación, con un crecimiento de entre un 10% y un 14% en sus resultados por acción hasta 2006.

Goldman Sachs reitera su recomendación sobre Repsol YPF de en línea, a pesar de tener un precio objetivo para la petrolera de 18 euros, lo que implica un potencial alcista de más del 20%. El banco recuerda los riesgos del valor, entre los que enumera que la empresa no logre alcanzar sus objetivos, la elevada deuda, la fragilidad que aún se observa en Argentina y la posibilidad de que los cambios regulatorios fuercen a BBVA y La Caixa a vender títulos.

UBS ha elevado su precio objetivo en Ence, desde 14 euros hasta 18 euros / acción; su consejo, 'neutral'.

Ahorro Corporación recomienda valores con un alto dividendo para 2004. El grupo financiero de las cajas de ahorro espera que los valores con alta rentabilidad por dividendo, como Endesa o Telefónica, tiren de las bolsas el año próximo y permitan vivir un año de moderadas ganancias. Ahorro Corporación ha establecido un objetivo para el Ibex a finales del próximo año de 8.050 puntos. Los analistas de la firma consideran que gran parte de la subida de la Bolsa vendrá apoyada vía dividendos una vez que ha mejorado la solvencia de las compañías.

El tercer trimestre de 2003 ha sido el primero en que Inditex ha registrado una disminución del beneficio respecto al periodo equivalente del año anterior. El grupo ha ganado 138,5 millones, un 9,65% menos que en 2002. Las ventas han crecido un 11,2%, hasta los 1.220,6 millones. Estos últimos días los expertos han ido reduciendo sus recomendaciones para Inditex (el martes ya comentábamos la 'rebaja' de recomendación proveniente de Lehman Brothers y Credit Suisse, pese a que unos días antes JP Morgan reiteraba su consejo de "sobreponderar"), temiéndose que la caída del dólar se haría notar de manera considerable en las cuentas de la compañía.

Banif reitera su recomendación de 'sobreponderar' sobre el sector petrolero. Estos analistas prevén, además, que el barril de crudo continuará cotizando por encima de los 30 dólares en el corto plazo.

Ibersecurities prevé un mayor recorte de Indra y recomienda vender. El precio objetivo es de 10,7 euros, con potencial del 7%.

BNP ha recortado la calificación de Cortefiel a neutral desde mejor que el mercado. Afirma que los descuentos que efectúan las grandes cadenas señalan que las ventas no van bien.

Fitch Ratings, la agencia internacional de calificaciones, cambió la perspectiva a largo plazo de Hidroeléctrica del Cantábrico a 'positivo' desde 'estable'.

Abby Joseph Cohen, estratega jefe de Goldman Sachs, ha elevado su previsión de ganancias para el Standard & Poor´s 500 a 53,50 dólares por acción para 2003 y a 58 dólares en 2004, desde los 49 y los 53 dólares anteriores. La mejora de la economía, el fortalecimiento de la productividad, los bajos niveles del dólar y de los tipos de interés y las medidas de contención de costes contribuirán, en su opinión, a elevar los márgenes y las ganancias. Su precio objetivo para el índice a finales de 2004 es de 1.250 puntos, lo que representa un potencial alcista del 20%.

Al Cierre Ibex 35 7432.2 1.0% Volumen 1802.36 --- Dow Jones 10008.2 0.9% Nasdaq 1417.0 2.0% Euro Stoxx50 2684.7 0.9% + Sube IBEX SGC 3.2% + Baja IBEX ZEL -2.7% USD/EUR 1.222 0.1% N. Mercado 1746.4 -0.0% YEN/EUR 132.0 0.1% CAC 40 3467.9 0.8% DAX Xetra 3858.9 1.0%

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