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El PIB de la zona euro creció un 0,4% en el tercer trimestre sobre el trimestre anterior, según la Oficina Europea de Estadísticas (Eurostat), que confirmó su estimación provisional publicada el pasado 14 de noviembre. De esta forma Bruselas certifica que Alemania ha salido de la recesión y los Doce vuelven a crecer después de caer una décima el PIB del área en el segundo trimestre. La Comisión Europea también mantiene sus cálculos para los tres últimos meses del año y primero del 2004, que apuntan a una suave aceleración en el crecimiento del PIB. Entre julio y septiembre, el consumo de los hogares se mantuvo estable en la eurozona mientras que las inversiones cayeron cinco décimas. Eurostat destaca la recuperación de la industria, que creció un 0,5%. La aportación del sector de la construcción al PIB se incrementó un 0,3%. El comercio, el transporte y los servicios de comunicaciones crecieron también, un 0,7%, al igual que los servicios financieros y las actividades de negocios, con un incremento del 0,4 y el 0,5%, respectivamente. La agricultura, sin embargo, disminuyó dos décimas. Las exportaciones aumentaron un 2,2% en la eurozona en este periodo, mientras las importaciones disminuyeron un 0,4% en la zona euro y una décima en la UE.

(Cinco Días, El Periódico, La Razón)

El presidente de la Comisión Europea, Romano Prodi, abrió ayer la puerta a la reforma del Pacto de Estabilidad para ajustarlo a la necesidad de estimular el crecimiento económico en unas declaraciones en las que abogó por estudiar 'soluciones innovadoras' y por 'revisar las normas de actuación del Pacto'. El jefe del Ejecutivo comunitario enmarcó la hipotética revisión del pacto en una posible reforma más amplia y conjugada de los instrumentos de 'gobierno económico' de la UE. La sugerencia de Prodi constituye la última reacción de Bruselas a la polémica decisión de los ministros de Economía europeos de suspender el pacto para salvar a Francia y Alemania de las medidas disciplinarias contempladas en los procedimientos por déficit excesivo que la Comisión les había abierto. Prodi avanzó la posible modificación del Pacto en una debate en el Parlamento Europeo. Dijo que, a su juicio, una revisión de las normas de aplicación del Pacto de Estabilidad 'no es suficiente'. Prodi precisó que 'debemos debatir sobre política fiscal en el más amplio marco de la vigilancia y coordinación general de la política económica' de los países miembros. Añadió que, 'ante todo, necesitamos ligar más estrechamente la política presupuestaria con el objetivo general de impulsar el crecimiento económico potencial'. El comisario Pedro Solbes dijo en la Eurocámara que la iniciativa buscará resolver 'el problema de la debilidad del sistema actual', creado – o al menos puesto de manifiesto– con el acuerdo adoptado hace unos días por los ministros de Economía para perdonar a Francia y Alemania. La solución que la Comisión propondrá no se referirá sólo al pacto, sino a las 'grandes orientaciones de política económica' de la UE, en las que Bruselas indica periódicamente a los socios sus directrices, y al proceso de Lisboa, que pretende convertir a Europa en la economía más competitiva del mundo.

(Cinco Días)

El euro sigue inmerso en la fiebre alcista y el Banco Central Europeo (BCE) fijó ayer la cotización oficial por encima de los 1,21 dólares por primera vez en su historia. Desde enero, la divisa europea se ha fortalecido frente al dólar en un 15,3%. Hoy, el Consejo de Gobierno del BCE decidirá sobre los tipos de interés que, presumiblemente, permanecerán sobre en el 2%. La subida del euro ha establecido su cuarto máximo histórico consecutivo. Los exportadores europeos temen que, de mantenerse esta tendencia, tal como predicen los operadores en los mercados de divisas, sus productos pierdan competitividad en los mercados exteriores y retrocedan los beneficios empresariales. Las razones detrás de las ganancias de la moneda única son diversas, como el abultado déficit, fiscal y comercial de EEUU, el desplome del flujo de capital a ese país y las presiones creadas por el anclaje de varias monedas asiáticas al dólar, que repercute en una apreciación indirecta del euro. También ha contribuido a revalorizar la moneda europea el 'efecto rebaño' de los operadores, que se han lanzado a comprar euros.

(ABC, El Periódico)

El Ibex 35 cerró ayer con una nueva subida que le ha conducido, por segunda vez esta semana, hasta nuevos máximos anuales. El selectivo español cerró la sesión en los 7.384,30 puntos, su nivel más alto desde junio del año 2002. Las bolsas europeas volvieron a superar los máximos del lunes en la sesión de ayer animadas por los buenos datos de productividad de EEUU y las noticias de algunas empresas europeas. El Ibex 35 acumula ya una subida superior al 22% con una negociación en el mes de noviembre de 39.288,33 millones. Las ganancias españolas se repitieron en el resto de mercados europeos donde Francfort sumó la mayor revalorización, un 1,74%, animado por las noticias sobre Volkswagen, a la que el Tribunal de la UE ha eximido del pago de una multa, y los bancos que recuperaron ayer gran parte del terreno perdido el día anterior. París y Londres, por su parte, cerraron en valores más discretos con subidas del 0,87 y 0,30% respectivamente. Los mercados europeos esperaron la apertura de Nueva York para marcar el sentido de los parqués. La mejora espectacular de la productividad de EEUU animó el inicio de Wall Street con ganancias en todos sus indicadores y contagió a Europa en la recta final de la sesión. En el Ibex 35, las mayores ganancias del día fueron para Telefónica Móviles y Amadeus con revalorizaciones del 3,31 y 1,17% respectivamente. Los dos grandes bancos, BBVA y SCH, sumaron prácticamente lo mismo, un 0,68 y 0,67% mientras Bankinter y el Popular subían un 0,73 y 0,56%. Altadis se llevó la peor parte del día con una caída del 1,74% escoltada por Acerinox e Inditex que perdían en torno al 1%.

(Cinco Días, La Razón)

El Gobierno alemán elevará de los 60 a los 63 años la edad mínima para acogerse a la jubilación anticipada, una medida que se aplicará en el ejercicio de 2008, según el proyecto adoptado ayer por el Consejo de Ministros del Gobierno de Gerhard Schröder. Paralelamente, se favorecerán los planes de jubilación mediante la supresión de las ventajas fiscales que tienen ahora las pólizas de seguros de vida, que es el sistema más suscrito por los alemanes. Estas medidas se enmarcan en el programa de amplia reforma de las jubilaciones emprendida por el Gobierno alemán para hacer frente a la amenaza de agotamiento del actual sistema de financiación bajo el efecto del envejecimiento de la población. La edad legal de jubilación en Alemania está fijada en los 65 años, pero en la práctica muchas compañías facilitan a sus empleados el acogerse a la jubilación anticipada a partir de los 60. La edad media real de jubilación se sitúa ahora en los 63. La reforma del sistema de jubilación prevé la congelación de las pensiones en el año 2004 para 20 millones de alemanes

(ABC, Cinco Días, La Razón)

El precio de la vivienda nueva moderó su crecimiento en el tercer trimestre del año, con una subida del 3,42%, lo que situó su crecimiento interanual (sobre el mismo periodo del pasado año) en una tasa del 15,6% según los datos del Ministerio de Fomento procedentes de las sociedades de tasación. En el trimestre anterior los precios subieron el 3,96%, lo que situó la tasa interanual de aumento en el 17,5%. El precio medio del metro cuadrado construido de las viviendas libres en España entre julio y septiembre se situó en 1.450,6 euros, según Fomento. Por Comunidades Autónomas, el mayor incremento correspondió a Madrid, donde los precios suben en tasa anual un 22,7% (frente al 30,5% en el trimestre anterior) y se sitúan en una media de 2.484,87 euros metro cuadrado. Tras Madrid, se sitúa Cataluña, con un alza en tasa anual en el tercer trimestre del 17,1% (19,3% en el segundo trimestre), y con un precio medio de 1.866,65 euros metro cuadrado. En el País Vasco el precio de la vivienda aumentó a una tasa anual del 14,6% en el tercer trimestre (frente al 20,8% anterior) con un precio medio final del metro cuadrado de 2.173,68 euros. Los precios por metro cuadrado más bajos al cierre del tercer trimestre se sitúan en Extremadura con 624,25 euros, y una subida interanual del 9,4% Castilla-La Mancha, con 810,05 euros pero con un importante incremento del 16,6% anual; Galicia, con 878,31 euros (+4,9%) y Murcia, con 914,44 euros (+7,7%). En cuanto a las grandes capitales, los precios más altos corresponden a Madrid, con 2.860,32 euros/metro cuadrado, mientras que Valencia es la capital que registra los precios menores, con 1.250,18 euros el metro cuadrado.

(La Razón)

La productividad del sector no agrícola en Estados Unidos aumentó en el tercer trimestre del año un 9,4% respecto al trimestre anterior, alcanzando su nivel más alto desde 1983, según la revisión de los datos presentada ayer por el Departamento de Trabajo estadounidense. Las empresas norteamericanas siguen forzando la maquinaria de la producción sin recurrir a un aumento del empleo, tal y como revelan estas cifras. Los costes laborales por trabajaron experimentaron un descenso del 5,8% durante el mismo periodo hasta un nivel desconocido desde hace dos décadas. Los datos han sido calificados por algunos economistas como 'insostenibles'. Inicialmente, el Gobierno estadounidense elevó el crecimiento de la productividad del sector no agrícola en el tercer trimestre al 8,1%. Entre abril y junio la productividad no agrícola creció un 7%. La revisión llevada a cabo por el Departamento de Trabajo de EEUU se explica por la corrección al alza de la producción, ya que las horas trabajadas sólo han sido corregidas ligeramente en el tercer trimestre. La producción aumentó un 10,3% entre julio y septiembre, frente al 8,8% anunciado con anterioridad, lo que supone el ritmo más alto registrado en los últimos 20 años. La producción en el segundo trimestre aumentó un 4,6%. Por el contrario, las horas trabajadas aumentaron un 0,8%, tras revisarse al alza en una décima el dato anterior.

(Cinco Días, El País)

Patronal y sindicatos han decidido prorrogar un año más el Acuerdo Nacional de Convenios ya que consideran que es la 'única opción viable' al no haber tiempo para negociar. Los dirigentes de Comisiones Obreras, UGT, CEOE y Cepyme han alcanzado un principio de acuerdo para prorrogar de cara al 2004 el Acuerdo Interconfederal de Negociación Colectiva (ANC) a fin de lograr una mejor traslación de los principales contenidos del pacto a los convenios colectivos. En esa ocasión, los agentes sociales han optado por la fórmula de la prórroga en vez de la renovación, por lo que la posible incorporación de nuevos contenidos se verá a lo largo del año que viene. Patronal y sindicatos llegan a este acuerdo ahora que el Gobierno ha reabierto la polémica sobre la necesidad o no de reformar todo el sistema de la negociación colectiva, algo que el ministro de Economía, Rodrigo Rato, ha pedido que se lleve a cabo en el plazo más breve posible. Aunque aún quedan algunos aspectos por ultimar, la firma de esta prórroga se producirá antes de la semana de Navidad y, como en años anteriores, se celebrará en la sede del Consejo Económico y Social (CES) con la presencia de los secretarios generales de CCOO y UGT, José María Fidalgo y Cándido Méndez, y los presidentes de CEOE y Cepyme, José María Cuevas y Jesús Bárcenas.

(ABC)

Las enmiendas introducidas por el Partido Popular en el Senado a la Ley de Acompañamiento de los Presupuestos del 2004 se han convertido en un auténtico campo de batalla entre el Gobierno y los gobiernos autonómicos, según explica hoy La Vanguardia. Ayer el grupo catalán detectó que a través de una enmienda presentada en el último momento, se ha eliminado la competencia que tenían las autonomías para sancionar a las personas que cometan una infracción en el cobro del seguro de desempleo. Según el portavoz catalán para asuntos sociales, Carles Campuzano, la eliminación de la capacidad sancionadora de la Generalitat en materia laboral 'no es un hecho aislado, sino una política que se basa en la fuerza y la amenaza por parte de la Administración central. Utilizan la Ley de Acompañamiento para castigarnos porque votamos en contra de la ley de Empleo. Se nos castiga modificando la ley de Cajas porque votamos en contra de la ley de Presupuestos. Y así se podría seguir hablando del Plan Hidrológico y de la cuota autonómica en las pensiones no contributivas'. El Gobierno decidió devolver la capacidad sancionadora a las autonomías gracias a las presiones realizadas por Valencia, Galicia, Canarias y Navarra, todas ellas gobernadas por el PP. A pesar de ello, CiU votó en contra porque no tenía carácter de ley básica y podría mermar fuertemente la capacidad normativa autonómica en materia laboral.

(La Vanguardia)

La OPEP mantendrá inalterada la producción de crudo en vísperas del invierno que está a punto de llegar en el Hemisferio norte, según se supo ayer en vísperas de la reunión de la organización petrolera. Los ministros de la OPEP se reúnen a partir de hoy en Viena para analizar la situación de los mercados, aunque la fuerte caída del valor del dólar será su principal tema de preocupación. El muy influyente ministro saudí de Petróleo, Ali al-Naimi, dio ayer la sorpresa a su llegada a Viena para participar hoy en la reunión ministerial de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) al declarar que el cartel petrolífero tiene que defender precios altos para compensar los efectos de la caída del dólar, moneda de reserva internacional en la que se factura la materia prima más importante para la economía mundial. 'Los precios actuales son justos. El dólar está debilitándose, ya lo saben, por lo cual su poder adquisitivo es bastante débil', explicó el ministro saudí, aludiendo al hecho de que los dólares que cobran por los 159 litros que contiene un barril de petróleo sirven para adquirir cada vez menos bienes y servicios de la zona euro y Japón. 'Las cotizaciones actuales no son altas –añadió– si nos fijamos en el valor real del dólar, equivalen a un precio de alrededor 25 dólares por barril'. En Londres, las cotizaciones de las distintas calidades de crudo se replegaron ligeramente por el aumento de las existencias de gasolinas y productos refinados en Estados Unidos.

(El Mundo)

El Ministerio de Economía difundió ayer un resumen de lo que será la regulación definitiva de las cuotas participativas que podrán emitir las cajas de ahorro. Las cuotas permitirán que las cajas aumenten sus recursos propios de primera categoría y, por otro lado, contar con un instrumento de disciplina de mercado para que éste valore la gestión de las entidades. Como destacó ayer el secretario de Estado de Economía, Luis de Guindos tras el Foro Intereconomía patrocinado por Banif, las cajas 'darán una señal al mercado de su gestión'. Anunció que el proyecto de real decreto pasa al Consejo de Estado y se aprobará en enero o febrero próximos. Las cajas que emitan cuotas participativas tendrán que destinar a remunerar a los inversores como mínimo lo mismo que invierten en obra social -en 2002 fue el 26,81% y ahora se sitúa entre el 25% y el 30%- y como máximo la mitad de su beneficio. Para superar este tope tendrán que contar con la autorización del Banco de España. Economía ha hecho algunos retoques sobre el último borrador para dar cabida a algunas reclamaciones de las cajas que se quejaban de que los requisitos de emisión eran costosos y burocráticos. Las cajas sólo tendrán que pedir un informe externo de valoración en la primera emisión, y no en las sucesivas, cuando vaya a un mínimo del 20% de inversores institucionales (antes era el 25% y dos informes). Si no es pública, necesitará más de una valoración, aparte de la propia, según el ministerio.

(ABC, Cinco Días, La Razón)

Ayer Telefónica Móviles registró la mayor subida del Ibex (3,3%). Las opiniones de los expertos son contrarias. Ibersecurities apuesta por el valor y SCH ha bajado sus estimaciones. Según Bankinter, la decisión del gobierno alemán de volver a subastar las licencias de telefonía móvil, no es una buena noticia para el valor, aunque el mercado está pendiente que se confirme. Reitera su recomendación de compra, con un objetivo de 8,25 euros.

El reparto de las emisiones contaminantes y la situación en América Latina serán dos de las mayores incertidumbres a las que se enfrentará el sector eléctrico en 2004. Pero estas dos cuestiones quedarán eclipsadas en parte por la recuperación económica, que castigará el carácter defensivo de las eléctricas en bolsa y provocará que su comportamiento sea peor que el de la media del mercado, según los expertos. Iberdrola y Endesa son las dos apuestas de los analistas. En 2004 las subidas que las eléctricas puedan experimentar en bolsa serán menores que las de otros sectores más cíclicos, explica David Cabeza, analista de Renta 4. Endesa es la eléctrica con más potencial de subida en bolsa el año que viene para Javier Agrela, de Urquijo Bolsa. Para JP Morgan Iberdrola es la apuesta más segura en el sector para 2004.

Safei ha reducido su exposición a los valores vinculados al turismo, a pesar que considera que se debería seguir apostando por un comportamiento positivo de la renta variable en diciembre. La firma reduce posiciones en NH y Amadeus. Sin embargo mantiene la recomendación de sobreponderar ambos valores ante sus perspectivas de mejora. ACS por su parte, entra en la lista de valores preferentes de Safei y eleva el peso de Urbis, del que recomienda sobreponderar. Recomienda mantener Bankinter.

SG Securities afirma que los márgenes de H&M son positivos. Tras reunirse con la compañía, la firma gala afirma que H&M no alcanzará su objetivo de que las operaciones estadounidenses alcancen el punto de equilibrio a principios de 2004. Por ello, reitera su calificación de mantener, al afirmar que el título se beneficiaría de los ánimos más optimistas por un inicio prometedor a la temporada navideña en Alemania.

JP Morgan ha rebajado un 11% hasta 50 centavos por acción su estimación de beneficios de Philips para este año. El mayor fabricante europeo de productos electrónicos de consumo ha anunciado una provisión de 800 millones de euros por los cierres de dos fábricas en Alemania y Reino Unido en Philips Display, una empresa conjunta con LG Electronics para la fabricación de tubos para televisores y pantallas de ordenador.

S&P mejoró la perspectiva del rating desde negativo a estable para UBS y Deutsche Bank.

UBS que elevó la calificación desde neutral hasta comprar a Oracle. UBS también ha recalificado hasta comprar a PeopleSoft.

UBS elevó su recomendación sobre el mayor fabricante estadounidense de llantas Goodyear a neutral de reducir, fijando un precio objetivo de 7,50 dólares.

Al Cierre Ibex 35 7384.3 0.5% Volumen 1441.6 --- Dow Jones 9873.4 0.2% Nasdaq 1419.8 -0.9% Euro Stoxx50 2694.0 1.0% + Sube IBEX TEM 3.3% + Baja IBEX ALT -1.7% USD/EUR 1.206 -0.4% N. Mercado 1776.9 0.1% YEN/EUR 130.6 -0.4% CAC 40 3501.9 0.9% DAX Xetra 3875.7 1.7%

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