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Las Bolsas de todo el mundo han puesto el pie en el mes de diciembre en un ambiente cargado de euforia y optimismo. Las Bolsas europeas alcanzaron ayer los máximos que perseguían en las últimas sesiones gracias a la publicación de nuevos datos macroeconómicos de EEUU. El Ibex 35 superó los 7.372 enteros con una revalorización del 1,65%, la mayor subida desde hace dos meses y nuevo máximo anual. En el resto de Europa, Francfort, París y Londres cerraron en el valor más alto del ejercicio con revalorizaciones superiores al punto porcentual. En el mercado de divisas, el euro volvió a batir su máximo histórico al llegar a intercambiarse a 1,2038 dólares, nivel desde el que se replegó tras publicarse los datos de EEUU. Con esta subida, el Ibex 35 ya gama más de un 22% en lo que va de año lo que le convierte en el mercado más rentable de Europa, superado tan sólo por el Dax alemán. Los inversores comenzaron la jornada con optimismo que reforzaron durante la sesión al conocer la evolución del índice manufacturero de EEUU, que alcanzó su nivel más alto en 20 años, y alienta la recuperación del empleo. Las compras aparecieron desde los primeros compases del día en la Bolsa española con los valores bancarios como los más dinámicos del selectivo. El Santander recuperó un 3,23% estableciéndose en los 8,95 euros, su valor más alto en el año, seguido de BBVA con un 3% de ganancia. El grupo Telefónica inició también con buen pie el primer día del último mes del año, que a falta de grandes sorpresas, convertirá al 2003 como en el primer ejercicio en positivo del siglo XXI. Las acciones de la operadora sumaron un 1,48%. Al contrario de lo que ocurre entre los pesos pesados, que soportaron la mayor parte de la negociación del parqué, los números rojos se impusieron tan sólo dos valores del Ibex, Inditex y Amadeus con caídas en torno al 1%.

(ABC, Cinco Días, La Gaceta, La Razón)

Jean-Claude Trichet, presidente del Banco Central Europeo (BCE), declaró ayer en su primera comparecencia como presidente del BCE ante la comisión de Asuntos Económicos de la Eurocámara que los Quince no deben cambiar ni una sola letra del cuestionado Pacto de Estabilidad y Crecimiento, aunque el Banco Central Europeo tendrá que estar más vigilante de lo que creía ante la marcha de la inflación. Trichet ha confirmado su papel como principal aliado de la Comisión Europea en defensa del polémico Pacto de Estabilidad. El 'Pacto no está muerto', dijo Trichet. 'No debiéramos reformarlo. No creo que haya que reformar su espíritu ni su forma', dijo. El banquero francés desecha así la propuesta alemana de incluir la marcha de los precios entre los criterios a tener en cuenta en el Pacto de Estabilidad, pero reconoce al tiempo que es un problema que escala posiciones entre los que debe tenerse en cuenta en la dirección de la política económica europea. Los analistas descartan que el BCE suba los tipos este jueves, pero ya no se habla a las claras de contención de precios y la renovada fortaleza del euro tampoco ayuda a confiar como antes en un mantenimiento de la relajación monetaria de la eurozona. Trichet reconoció ayer que la inflación 'puede no bajar tan rápida y sólidamente como se esperaba' en septiembre pasado. El banquero subrayó que se han producido 'fuertes incrementos' en algunas categorías de alimentos debido a la ola de calor del verano y además los precios del petróleo se han mantenido más altos de lo esperado, sobre todo por las incertidumbres políticas en Oriente Medio. Aunque sostuvo que existen factores que seguirán enfriando la inflación, la evolución de los precios 'necesita ser vigilada de cerca', agregó.

(Cinco Días, El Periódico)

El ministro alemán de Finanzas, Hans Eichel, lanzó ayer una andanada contra algunos países de la UE a los que considera 'un peligro para el euro', en referencia a las tasas de inflación de economías como las de España, Holanda y Finlandia. Eichel recordó al BCE, en el transcurso de una conferencia sobre tipos de interés que se celebraba en Francfort, que su primer mandato es la vigilancia sobre la estabilidad de los precios. El Gobierno alemán insiste en que no tiene un plan concreto para modificar el Pacto de Estabilidad y Crecimiento, aunque está abierto al diálogo al respecto. Eichel ya ha sugerido la inflación como criterio de estabilidad a incluir en el Pacto y ahora apunta con el dedo a tres países que junto con Austria fueron, curiosamente, los únicos que se opusieron al bloqueo de las sanciones comunitarias a Alemania por su excesivo déficit público. El ministro alemán se refirió ayer al agravio comparativo que suponen para su país tasas de inflación como la española, ya que los tipos de interés reales en suelo alemán, una vez descontada la tasa de inflación, resultan los más altos de la zona euro. 'Tener el dinero más caro de la eurozona, en la actual coyuntura tan difícil, no favorece precisamente el crecimiento económico', se quejaba Eichel.

(ABC)

Romano Prodi, presidente de la Comisión Europea, ha escrito una carta a los 25 líderes europeos de la UE, incluidos los 10 que se incorporarán en mayo próximo, en la que señala que las reformas de los mercados de trabajo y de los sistemas de pensiones, que a su juicio comienzan a dar sus frutos, 'deben continuarse con mayor determinación'. Prodi pide redoblar los esfuerzos para alcanzar los ambiciosos objetrivos de la cumbre europea de Lisboa de 2000, cuando se marcaron los objetivos para convertir a Europa en la economía más dinámica del mundo de cara al año 2010. Varios informes han vaticinado ya el estrepitoso fracaso de esta iniciativa de Lisboa.

(El País)

La reforma de la política agraria común (PAC) comenzará a aplicarse en España a partir del 1 de enero de 2006, según acordaron ayer en Zaragoza representantes de las 17 comunidades autónomas en la reunión sectorial de agricultura y desarrollo rural presidida por el ministro de Agricultura, Pesca y Alimentación, Miguel Arias Cañete. No ha habido acuerdo en los sectores en los que debe establecerse el modelo de ayudas, en los que habrá que decidir entre apoyar la producción o la extensión. Este debate ha sido pospuesto hasta marzo próximo. Al término de la reunión, el ministro de Agricultura subrayó que las comunidades que apostaban por 2005, entre ellas Cataluña y Navarra, 'han comprendido las dificultades' de aplicación que presentaba esta fecha, mientras que Extremadura se inclinaba por 2007. Al final, 'hemos creído mejor 2006', aclaró Arias Cañete.

(ABC, Cinco Días, La Razón)

La Ley de Acompañamiento de los Presupuestos del Estado para 2004 va a ser ampliamente modificada en su paso por el Senado tras la presentación ayer de 179 enmiendas por parte del PP para reformar determinados aspectos de los Presupuestos e introducir nuevas medidas. Una de las más importantes es la concesión de fuertes incentivos a las empresas que alquilen pisos, de hasta el 85% en el Impuesto de Sociedades siempre que ofrezcan al menos 10 pisos en alquiler. La medida se hace extensiva a las viviendas usadas que se alquilen. Las viviendas que se beneficien de esta desgravación deberán estar en alquiler al menos 15 años. Los alquileres no podrán incorporar opción de compra por parte del inquilino. Las viviendas podrán ser vendidas pero a otros propietarios. El objetivo de la medida es impulsar el alquiler de viviendas en España, una actividad muy minoritaria ya que apenas afecta al 10% del total de pisos. Hay tres millones de viviendas vacías, según las estimaciones más habituales.

(Cinco Días)

La Casa Blanca parece haber tomado ya la decisión, que se anunciaría esta semana, de derogar los gravámenes impuestos contra las importaciones de acero. Según informó ayer el diario estadounidense The Washington Post, Bush estaría dispuesto a no continuar con una batalla comercial en la que tendría mucho que perder ante las amenazas de la UE, Japón y Noruega de imponer sanciones contra EEUU después de que la OMC declarase ilegales estos aranceles sobre el acero. De hecho, si el presidente estadounidense decidiese continuar con su política de aranceles a las importaciones de acero, tanto los Quince como Japón y Noruega podrían aplicar desde el próximo día 6 tasas sobre determinados productos que exporta EEUU por un valor total de 1.911,32 millones de euros (2.297,22 millones de dólares). La imposición de estos aranceles permitió a Bush ganarse las simpatías de los trabajadores siderúrgicos de los Estados de Pensilvania, Ohio y Virginia Occidental, y consolidó el respaldo que ya tenía de las grandes empresas del acero. Esta decisión chocó con su discurso favorable a la aplicación de políticas de libre comercio, a la reducción de las tarifas y la eliminación de otras barreras al comercio internacional, aunque algunos críticos afirmaron que el presidente impuso estos gravámenes al acero para su propio beneficio electoral. Bush no sólo ha recibido las críticas por parte de un grupo de expertos, si no que también ha tenido que afrontar el descontento de los dueños y trabajadores de las pequeñas empresas manufactureras de Michigan, Minesota y Wisconsin, quienes afirman que esta política ha aumentado el precio del acero importado lo que les ha perjudicado. EEUU y la UE están, además, enfrentados por otra gran disputa comercial sobre el trato fiscal favorable que conceden las autoridades de Washington a muchas de sus empresas exportadoras y que también fue declarado ilegal por la OMC en el 2000. El pasado mayo, la OMC autorizó a la UE a sancionar por un total de hasta 3.328 millones de euros (4.000 millones de dólares) al año una larga lista de exportaciones estadounidenses elaborada por Bruselas como respuesta a este sistema.

(ABC, Cinco Días)

El índice compuesto de actividad del sector industrial de EEUU, calculado por la agrupación nacional de directores de compras de las empresas del sector, o ISM, aumentó 5,8 puntos porcentuales en noviembre respecto al mes anterior, hasta el 62,8%, el mejor resultado de este indicador en los últimos 20 años. Este fuerte incremento, además, superó las previsiones de los analistas que esperaban que el aumento situase el ISM en el 58%, lo que confirma la importante recuperación que está registrando el sector manufacturero y, sobre todo, la economía estadounidense, que se ha mantenido un total de 38 meses por encima del umbral del 50%, porcentaje que indica que el sector está en expansión. Según los datos del ISM, el índice de nuevos pedidos se incrementó 9,4 puntos en noviembre hasta los 73,7, frente a los 64,3 de octubre, mientras que el índice de producción se elevó 5,7 puntos, de 62,6 en octubre a 68,3 en noviembre. El presidente de esta agrupación, Nortert Ore, se felicitó por el dato que supone que 'el sector ha registrado su mejor resultado mensual desde diciembre de 1983. La gran mejora ha venido del empleo, que ha superado el 50% después de 37 meses consecutivos por debajo'. El índice que mide el empleo ascendió hasta el 51% en noviembre, frente al 47,7% registrado en octubre.

(Cinco Días)

El presidente de la aseguradora Skandia, Bengt Braun, presentó ayer su dimisión tras hacerse pública una investigación independiente sobre las actividades del grupo, a raíz de la cual la entidad anunció que demandará a su ex consejero delegado Lars-Eric Petersson, así como al ex director financiero Ulf Spang y a la ex presidenta de la división de seguros de vida, Ola Ramstedt. Esta investigación independiente, llevada a cabo a petición del grupo, demostró también que varios directivos reformaron sus apartamentos de lujo cargando a las cuentas de la compañía alrededor de ocho millones de coronas.

(Cinco Días, La Gaceta)

Algunas entidades financieras españolas encontraron trabas para formular su oferta sobre el paquete accionarial de Arab Bank Corporation (ABC) en el Banco Atlántico. Según fuentes financieras, Deutsche Bank London, la entidad encargada de dirigir la operación, recibió indicaciones de instituciones oficiales españolas para no facilitar el libro de venta del Atlántico a las cajas. Estas instrucciones han perjudicado a la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), entidad que según medios financieros, no acudiría a la oferta. Otra entidad que optó por no entrar en la puja fue La Caixa, si bien sus intereses en el Banco Sabadell pueden restar posibilidades a esta última entidad. A falta de sólo tres días para que se cierre el plazo de presentación de ofertas, la opción de la CAM desaparece mientras la del banco portugués de titularidad pública, Caixa Geral de Depósitos, se mantiene, al igual que la de Barclays, Unicrédito y Sabadell, el único español. Las trabas que han encontrado las cajas españolas no las han tenido las entidades extranjeras con capital público que optan al Atlántico. Es el caso del portugués Caixa Geral de Depósitos, cuyo único accionista es el Estado luso. El visto bueno del Banco de España se uniría al del propio Gobierno español, que tras la reciente cumbre hispano-lusa, no pondría objeciones a la expansión de Caixa Geral, a pesar de su titularidad pública. El interés de esta entidad lusa de capital público ha levantado malestar entre las entidades españolas y también entre sus competidores portugueses. Según fuentes bancarias, le entidad estaría dispuesta a lanzar una OPA por el 100% del Atlántico, sin que las entiadades españolas le pongan veto, a cambio de negociar con BBVA la posibilidad de 'tener más presencia' en Lisboa, cediendo al gigante español la participación de Caixa Geral BCP y que supera el 5%. Este último banco, accionista del Sabadell, fue socio de Santander hasta que el banco que preside Emilio Botín se hizo con el emporio de Antonio Champalimaud en Portugal.

(El Mundo, La Razón)

Las cajas de ahorros tendrán que establecer la representación del grupo de impositores (candidaturas elegidas por sorteo entre los clientes de la caja) y corporaciones locales en sus asambleas generales en función del volumen de depósitos en cada Comunidad Autónoma. Así se señala en la enmienda presentada ayer por el PP a la Ley de Acompañamiento durante su trámite en el Senado, que modifica la diseñada a finales de octubre por este mismo partido en el Congreso. Esta iniciativa va dirigida a mejorar la representación en los órganos de gobierno de las cajas vascas.

(El Periódico)

Goldman Sachs acaba de elevar las estimaciones de beneficios para el sector bancario español un 2,2% para 2004 y un 3,3% para 2005. La firma considera que el mejor entorno económico en Brasil, unido a las crecientes entradas de dinero en los fondos en España y una mejora en las condiciones bursátiles juegan a favor del sector. La firma considera que tanto BBVA como SCH están bien posicionados para afrontar una desaceleración del mercado hipotecario, aunque aún estima un crecimiento del 14% para 2004 frente al 20,4% del ejercicio actual. Prevé, asimismo, que la presión en los márgenes derivada de la bajada del euribor seguirá presente en 2004, pero espera una recuperación en 2005. Señala, por otra parte, la calidad de los activos en el sector. El banco de inversión señala que la depreciación de las divisas latinoamericanas puede provocar que los ingresos al otro lado del Atlántico queden prácticamente eliminados. También recuerda el riesgo que podrían entrañar nuevas adquisiciones para los dos grandes bancos. En cuanto a BBVA y Popular mientras, le preocupan posibles problemas de liquidez. Goldman resalta además que la banca española, a excepción de SCH, cotiza con una prima del 10,5% con respecto al sector europeo. Con todo, Goldman reitera su apuesta por SCH sobre BBVA. Safei por su parte opina que 'la brecha entre ambos se ha ampliado este ejercicio pero consideramos que los resultados no justifican el peor comportamiento de BBVA’.

Las acciones de Banesto han registrado un alza del 15% en el último año, desde la OPV. Los analistas aplauden la evolución bursátil de los últimos meses y valoran la estrategia de la entidad, si bien apuntan que el escaso free float, de apenas el 12,6%, es un obstáculo para un mejor comportamiento de la acción y para su inclusión en el Ibex 35. Credit Suisse First Boston mantiene una recomendación de sobreponderar, con un precio objetivo de 9,3 euros, lo que implica un potencial de revalorización del 7%. Ahorro Corporación opina que quizá está 'algo infravalorado, como consecuencia de su escasa liquidez'. De acuerdo con los datos que recoge la firma de análisis I/B/E/S, el 53,85% del mercado tiene una recomendación de compra para Banesto, mientras que el 46,15% recomienda mantener, sin que haya recomendaciones de venta. Morgan Stanley señaló que Banesto es su valor preferido en la banca española. Para la firma, Banesto atraviesa por el mejor momento en la banca minorista en España y tiene capacidad para tener un mejor comportamiento que el resto del sector gracias al fuerte crecimiento en créditos, al descenso en los costes operativos y al control de la morosidad. Así, su precio objetivo para Banesto es de 9,2 euros por acción, con una recomendación de sobreponderar. BBVA, que tiene esta misma recomendación para el valor, señala que Banesto obtendrá crecimientos de dos dígitos en su beneficio por acción entre 2003 y 2005, apoyado en ganancia de cuota de mercado y en el ahorro de costes. Añade que las acciones de Banesto están cotizando con un descuento de alrededor del 20% respecto a Popular, su más directo competidor.

Société Générale ha colocado a ACS en su lista de valores preferidos, debido a su excelente visibilidad, y al impecable historial de su gerencia a la hora de alcanzar o superar las previsiones. El banco indica que los fundamentos subyacentes de la acción son los mejores del sector español de la construcción. Por ello, reitera su recomendación de comprar con un precio objetivo de 45 euros.

Merrill Lynch mejora su recomendación sobre el sector químico europeo a sobreponderar. El banco cita la mejora de la perspectiva macroeconómica para 2004 y, aunque señala que la debilidad del dólar y los relativamente altos costes de la materia prima son aún factores negativos, cree que la demanda es más importante. Mejora a Akzo Nobel, Celanese, Ciba, Croda, ICI, Givaudan y Yule Cao a comprar y reitera su recomendación sobre BASF, Air Liquide y Syngenta en comprar. Por otro lado, rebaja a Clariant a vender.

Ibersecurities reiteró ayer su recomendación de compra sobre Cortefiel. El objetivo lo sitúa en 8 euros, lo que supone un potencial del 11,2%.

Bankinter no cree 'que ninguno de los datos que se publican esta semana vaya a cambiar nuestra perspectiva para lo que resta del 2003: bolsas laterales, tratando de consolidar los avances conseguidos, bonos bastante bien soportados, sobre todo los europeos y tal vez el dólar recuperando algo del terreno perdido estos días atrás'. La firma insiste en que el próximo catalizador será la revisión al alza de las perspectivas de resultados empresariales para 2004 y 2005, pero piensa que esto 'no tendrá lugar hasta entrado el 2004 (si se produce)'.

Al Cierre Ibex 35 7372.3 1.7% Volumen 1728.75 --- Dow Jones 9899.1 1.2% Nasdaq 1447.1 1.6% Euro Stoxx50 2674.6 1.7% + Sube IBEX SAN 3.2% + Baja IBEX ITX -1.1% USD/EUR 1.193 0.1% N. Mercado 1767.9 0.5% YEN/EUR 131.2 0.2% CAC 40 3490.3 1.9% DAX Xetra 3821.2 2.0%

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