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La economía española mantuvo durante el tercer trimestre del año su crecimiento del 2,3% según señala el último informe trimestral del Banco de España. La actividad económica habría mantenido el mismo esquema de crecimiento basado en un fuerte impulso de la demanda interna, y lo haría con resultados similares a los del verano, cuando la economía también creció al 2,3%, en línea con el objetivo del Gobierno para todo el año. La entidad considera que España, 'anclada' en una gran capacidad para crear empleo y bien posicionada para aprovechar la mejoría del comercio mundial, podrá sumarse con garantías a la recuperación de la economía mundial. La demanda interna habría registrado un aumento del 3,3% en este trimestre mientras la aportación del sector exterior habría sido negativa en el equivalente a un 1,1% del PIB, 'en un contexto de pérdida de impulso tanto de las importaciones como, en mayor medida, de las exportaciones'. Como punto negro, insiste en los problemas crecientes de endeudamiento de las familias y, en el plano europeo, en las dificultades que afronta EEUU con su déficit comercial y, especialmente, Alemania y Francia por el déficit público. Los expertos del banco señalan que para que la economía española aproveche los impulsos de la recuperación internacional sería necesario que la demanda interna evolucionase de forma acorde con el incremento de la renta y el empleo y que los aumentos de precios y salarios se moderasen para mantener la competitividad. El informe del banco insiste en el crecimiento imparable que mantiene la deuda de los hogares. El endeudamiento supera ya los niveles medios de la Eurozona, absorbiendo el 87% de la renta bruta disponible y, según los datos provisionales que maneja el banco, este porcentaje volverá a subir en el tercer trimestre. En ese mismo contexto, la financiación recibida por los hogares ha crecido a tasas del 16% en los últimos tres meses, fundamentalmente por la oleada de solicitudes de hipotecas.

(ABC, Cinco Días, El Periódico, La Razón)

Rodrigo Rato comentó ayer las últimas cifras de estimación del crecimiento económico español dadas por el Banco de España y dijo que estas expectativas de crecimiento - que deberán ratificar en unas semanas las cifras oficiales del Instituto Nacional de Estadística -, así como los de otras instituciones internacionales, coinciden en que la economía española ha entrado en una 'clara fase' de recuperación. 'Estamos en una clara sintonía. Todos los datos, salvo décimas difíciles de medir, apuntan a que nuestra economía va a tener una recuperación más intensa, porque va a poder aprovecharse con mayor facilidad que otras de la recuperación internacional', afirmó Rato en una rueda de prensa en Bruselas con motivo de la reunión de ministros de Economía de la eurozona. El ministro subrayó en este sentido la capacidad de la economía para crear empleo a ritmos 'notables' y con crecimientos del PIB del 2,3%, o lo 'positivo' que resulta, dijo, 'darse cuenta de que todas las previsiones indican que el comercio internacional de las áreas que más nos interesan a nosotros, que son los países de la OCDE y especialmente de la Unión Europea, está en una fase de recuperación'. Precisamente señalaba ayer Rato que 'todos los que analizamos la economía española coincidimos en que, en estos momentos, es el sector exterior nuestro mayor límite para el crecimiento'. Es decir, que de la recuperación del comercio mundial dependerá que la economía española pueda superar la actual barrera que mantiene casi invariable a lo largo del año y que deberá romper claramente en el 2004 para alcanzar las expectativas del Gobierno y la Comisión Europea, que hablan de un impulso cercano al 3%.

(ABC, Cinco Días)

La escalada en el precio de los pisos sigue imparable. Según estimaciones del Servicio de Estudios de BBVA, el precio de la vivienda subirá una media del 17% en el conjunto del 2003 y comenzará a desacelerarse en el año 2004, cuando su encarecimiento oscilará entre el 6 y el 10%. Según el último informe de coyuntura del sector inmobiliario del Servicio de Estudios del BBVA, la ralentización del sector se producirá por el 'agotamiento' que la demanda experimentará ante el alto precio alcanzado por los pisos y por el repunte de los tipos de interés hipotecarios previsto para la segunda mitad del próximo año. El banco calcula que la nueva subida de precios y el eventual aumento del coste de financiación elevará hasta el 46% el porcentaje de renta media anual que una familia debe destinar a financiar la compra de un piso, seis puntos por encima de la tasa del 40% contabilizada actualmente. Según la entidad, hasta ahora la bajadas de los tipos hipotecarios venían amortiguando el efecto de la subida de la vivienda sobre la capacidad de pago de las familias. Este fenómeno desaparecerá tras el aumento del coste de las hipotecas previsto para el año 2004. En el lado de la oferta, BBVA prevé un aumento del número de viviendas en el mercado, fruto del récord de promoción de los últimos años y del alargamiento en los plazos de venta que provocará la menor intensidad de la demanda. Según sus datos, ya en el ejercicio de 2003 se venderán 1,1 millones de viviendas, un 4% por debajo del récord de casi 1,2 millones de pisos transaccionados que se registró en el 2002. El Servicio de Estudios del BBVA estima que la 'suave desaceleración' del mercado pronosticada para el 2004 ratificará la inexistencia de una 'burbuja inmobiliaria' en el sector que, en su opinión, tan sólo ha experimentado un proceso de convergencia con el resto de países de la UE. Según el banco, el precio de la vivienda en España ha seguido un proceso de 'homogeneización' con los del resto de la UE por 'la armonización de las condiciones de financiación y la puesta en circulación del euro'.

(ABC)

El tomate, los pimientos y las patatas no han frenado su escalada de precios durante el mes pasado, a pesar de la moderación generalizada que experimentaron los precios de los alimentos frescos. Según la última encuesta mensual divulgada por el Ministerio de Economía, comprar un kilo de tomates para ensalada es ahora un 46,7% más caro que hace doce meses, porcentaje que cae al 33,67% en el caso de los pimientos y del 24,51% en las patatas. En el mes de octubre, los precios de los tomates aumentaron un 15,2% mientras los de los pimientos lo hicieron en un 14,36% y los de las patatas en un 7,22%. Además, el coste de la cesta de la compra se encarece por el lado de las carnes con subidas interanuales del 18% en el pollo o del 32,63% en el conejo de granja. El Gobierno, que ha encargado un informe al Servicio de Defensa de la Competencia, espera conocer los pormenores de los últimos encarecimientos para determinar si hay subidas indiscriminadas y definir las medidas a tomar. Los agricultores, por su parte, destacaron que las subidas contrastan con los descensos del 32% de los tomates en origen y del 3,4% en el caso de las patatas. El secretario de Estado de Comercio y Turismo, Francisco Utrera, destacó la moderación de los precios en el último mes propiciado por el fin de la ola de calor que repercutió en la caída de alimentos, como la carne de pollo, e incluso la reducción de los precios de los pescados.

(ABC, Cinco Días, El Periódico, La Razón)

La confianza de las empresas en la evolución de la economía española muestra una aceleración en el último trimestre del año, con una mejora de las expectativas sobre cifra de negocio, empleo y exportaciones y un deterioro de las previsiones sobre inversión y precios, según el Índice de Confianza Empresarial elaborado por las Cámaras de Comercio a partir de la opinión de 3.500 compañías. Según este informe, el 43,8% de las empresas prevé aumentar su cifra de negocio, el 41,9% espera mantenerla y el 14,2% cree que se reducirá durante el cuarto trimestre, porcentajes bastante superiores a los de la consulta precedente. En cuanto al empleo, el 96,1% de las empresas encuestadas dicen que aumentarán o mantendrán el número de trabajadores, frente al 3,9% que prevé una reducción de plantilla en el último trimestre del año. La evolución de las exportaciones mejora también respecto al informe anterior, ya que el 23% espera un aumento de sus ventas al exterior, el 63,8% opina que se mantendrán igual y el 13,2% cree que disminuirán. Por sectores, la mejora de la confianza empresarial crece en todos, excepto en la hostelería y el turismo. El comercio es el sector con mejores perspectivas, ya que la cifra de negocio aumentará en el 50,7% de las empresas de éste área de negocios, seguido del de otros servicios donde la cifra de negocio se incrementará en el 44,9% de las compañías.

(Cinco Días)

Las empresas pagarán la totalidad del coste de las prejubilaciones hasta que el trabajador jubilado de forma anticipada cumpla los 65 años de edad, según va a proponer el PP en su programa electoral para las próximas elecciones generales de marzo. Esta medida fue anunciada ayer por el titular de Trabajo y Asuntos Sociales, Eduardo Zaplana. 'No se puede aceptar que el Presupuesto público o las políticas de protección social sirvan para que las empresas enderecen sus cuentas de resultados', declaró Jesús Merino, presidente de la Comisión parlamentaria del Pacto de Toledo durante su intervención en el VII Seminario Hispano-BNritánico celebrado en Valencia.

(La Razón)

El ministro de Finanzas francés, Francis Mer, logró ayer que sus homólogos de la Eurozona aplazasen hasta el próximo 25 de noviembre cualquier decisión sobre el excesivo déficit público galo. Este éxito de Francia, que representa un auténtico balón de oxígeno para París, se obtuvo tras anunciar su compromiso a presentar medidas de choque suplementarias para reducirlo en el ejercicio 2004, aunque Mer no concretó estas propuestas. Sin embargo, en ese esfuerzo suplementario no se contempla la modificación del presupuesto para el próximo año, tal y como anunció el Ministro de este departamento, Alain Lambert. El aplazamiento anunciado por el Ecofin se produce en la víspera de la reunión del consejo de ministros de Economía y Finanzas de la UE que hoy debía decidir si Francia ha cumplido las recomendaciones que le hizo el pasado mes de junio para que en el 2004 redujera su déficit público por debajo del 3% del Producto Interior Bruto, como marca el Pacto de Estabilidad y Crecimiento. Según explicó el ministro italiano de Economía y Finanzas, Giulio Tremonti, cuyo país ocupa la presidencia de turno de la Unión Europea, 'excepto por tres países ha habido una postura por mayoría' de tomar nota de la propuesta francesa de adoptar medidas adicionales y 'todas las decisiones se remitirán al próximo Ecofin'. Tremonti comunicó que los tres países 'que han mantenido una actitud crítica respecto a la posibilidad de esperar a las propuestas francesas para realizar un valoración han sido Austria, Holanda y Finlandia'. Por su parte, el comisario europeo de Asuntos Económicos y Monetarios, Pedro Solbes, dijo que el debate de ayer 'ha esclarecido algunos elementos de la situación y en base a este debate tenemos que darnos un poco más de tiempo para ver la postura francesa'.

(ABC)

La Unión Europea cree que los países que van a formar parte de la UE a partir de la próxima primavera no están suficientemente preparados para el ingreso, que se producirá el 1 de mayo. Estos 10 países tienen aún grandes carencias que deberían subsanar de forma inmediata si no quieren enfrentarse a la congelación de algunos capítulos presupuestarios. Al parecer, Polonia es el país peor preparado para formar parte de la Unión. Es el país más grande de los 10 que entrarán en la UE esta próxima primavera, con sus 38 millones de habitrantes, un tamaño muy similar al de España. El informe sobre estos países y sus condiciones actuales será dado a conocer hoy por la Comisión Europea.

(El Mundo, El País)

Mutua Madrileña se ha convertido en el cuarto mayor accionista de Banco Popular. Ha comprado 6,4 millones de acciones, el 3% de la tercera entidad española, por 296 millones de euros. La inversión, que supone un giro en la estrategia de la entidad, tiene carácter financiero. Es la primera vez que la compañía de seguros realiza una inversión de estas características. Su cartera en bolsa era testimonial, con algunas acciones de Popular, BBVA y Santander. El banco y la mutua siempre han mantenido excelentes relaciones y cuentan con varios representantes que se sientan en los dos consejos. Esta operación supondrá una mayor colaboración entre ambas entidades y tratarán también de buscar sinergias. Para abordar esta nueva etapa, la mutua prepara una nueva estructura organizativa tras el relevo del director general, Javier Rodríguez Irizábal, y del director de la Asesoría Jurídica, Mariano Baranda. Mientras aún no se ha decidido el nombre del nuevo director general, sí hay relevo en Asesoría Jurídica: Javier Gonzálvez Vicente. Hace unos meses se creó la figura del secretario general, hasta entonces inexistente en la mutua. Aún se esperan más cambios en el organigrama. El objetivo es 'un modelo de mutua más organizado y, sobre todo, más expansivo', señalan en la mutua.

(Expansión, La Gaceta)

Caja Madrid Bolsa mantiene su recomendación de sobreponderar las acciones del grupo de telecomunicaciones Telefónica, para el que no aprecia riesgos en el medio plazo, ‘a tenor de la óptima estructura de financiación y al exceso de cash reservado para cualquier contingencia’. La firma señala que Telefónica presenta la ‘mayor retribución implícita al accionista en comparación con la media del sector’. Añade que ‘sumando dividendos y recompra de acciones, la retribución anual para el período 2004-2006 supera el 6%, muy por encima del sector y entre las más atractivas del mercado’. Caja Madrid Bolsa prevé un crecimiento medio del 9% del ebitda en el período entre 2004 y 2006, apoyado en el negocio de móviles y en el crecimiento de la banda ancha.

Deutsche Bank Private Wealth Management señala como factores positivos para la renta variable, la publicación de buenos datos empresariales (especialmente en Estados Unidos), las valoraciones atractivas y las reformas llevadas a cabo por las empresas para mejorar sus resultados, que han minimizado los profit warnings. Entre los riesgos coloca la posibilidad de que no fragüe la recuperación económica así como una mejora de resultados vía reducción de costes y no por aumento de ventas. Las valoraciones actuales están algo ajustadas, especialmente en Estados Unidos. Por sectores, sobrepondera industrial, seguros, tecnología, eléctricas, bienes de consumo, automóviles, hoteles y ocio, mientras que infrapondera farmacia, consumo no cíclico, materias primas, distribución e inmobiliaria.

BNP Paribas ha recortado sus previsiones de beneficios sobre BBVA. La entidad gala espera que mejore su beneficio neto un 25% este año, un 9,6% en 2004 y un 15% en 2005. Sin embargo, prevé que el margen de intermediación disminuya un 14% en 2003 y aumente apenas un 3% el año que viene. Respecto al margen operativo, los pronósticos apuntan a una caída del 12% en 2003 y a un repunte del 2% en 2004. A pesar de la rebaja de las estimaciones, el banco francés mantiene su precio objetivo de 11 euros, frente a los 10,03 euros a los que cotiza a media mañana. La recomendación es neutral porque, a pesar del importante potencial de subida, según BNP Paribas el negocio en España crecerá lentamente y en México seguirá sufriendo las consecuencias de la depreciación del peso y los bajos tipos de interés.

Société Générale establece un precio objetivo sobre Abertis de 11,60 euros. Ayer cerró en 11,95 euros. UBS ha elevado su precio objetivo de Abertis de 12,35 euros a 13 euros por acción. UBS no ha variado su actual recomendación de neutral. Urquijo recomienda acumular el valor en cartera. Ibersecurities estima que los resultados fueron mejores de lo esperado y aconseja comprar.

Renta 4 aconseja sobreponderar Amadeus a corto plazo tras conocer sus resultados. Aconseja venta parcial en torno a 6 euros por acción.

Sacyr Vallehermoso se ha colado ya entre las grandes de la construcción. Su capitalización ha alcanzado los 2.937 millones, por encima de Acciona y de ACS. Aun así, tiene un PER inferior al del resto de inmobiliarias. Jordi Falgueras, de Gaesco Bolsa, cree que la subida de Sacyr Vallehermoso obedece a motivos fundamentales. 'Los múltiplos son bajos, pese a que sus perspectivas de crecimiento no sean demasiado ambiciosas. Consideramos que tiene un margen relativamente ya reducido después de asomarse a los máximos de 1999'. Reconoce que el grupo es fuerte y que ha convencido al mercado, pero 'ya se ha reflejado en los fundamentales'. Fitch afirma que la compra de ENA ha levantado mucho el valor. 'Les ha abierto el camino para un negocio más estable de cara a un futuro. Esto le permitirá superar las etapas de crisis dentro del sector'. Este experto matiza que la operación 'ha subido mucho los niveles de deuda de Sacyr Vallehermoso y les va a costar unos cuantos años recuperar la inversión'.

Banesto rebaja su recomendación para los títulos de Cepsa hasta vender desde acudir a la OPA. Modifica, además, su precio objetivo por acción a doce meses hasta 22,7 euros, un 18,4% menos que su valor en bolsa.

JP Morgan elevó su recomendación sobre la tecnológica Hewlett Packard a sobreponderar de neutral, aunque indicó que la empresa podría enfrentar grandes retos a largo plazo compitiendo con IBM y Dell. No obstante, JP Morgan considera que el fortalecimiento en la economía beneficiará al gasto en tecnología, lo cual reducirá las presiones sobre HP. Además, cree que la componente del Dow se beneficiará por su posición de la demanda en ordenadores portátiles e impresoras.

Deutsche Bank cortó su recomendación a mantener de comprar sobre MetLife. La SEC ha iniciado una investigación formal sobre errores contables de su unidad New England Financial que forzaron a la empresa a reducir los beneficios del segundo trimestre fiscal en 31 millones de dólares.

Al Cierre Ibex 35 7199.7 -0.2% Volumen 2457.07 --- Dow Jones 9838.8 -0.2% Nasdaq 1429.4 -1.0% Euro Stoxx50 2627.3 -0.2% + Sube IBEX SYV 4.4% + Baja IBEX IBLA -2.4% USD/EUR 1.149 -0.1% N. Mercado 1837.4 0.3% YEN/EUR 126.1 0.1% CAC 40 3424.8 -0.4% DAX Xetra 3741.7 -0.1%

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