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Un aumento del 7,1% en el gasto en pensiones y del 9% en los gastos destinados al fomento del empleo son los datos más relevantes del gasto social contenido en los Presupuestos Generales del Estado (PGE) para el año próximo, según declaró ayer a TVE el titular de Hacienda, Cristóbal Montoro. Montoro ha declarado que el Gobierno ha dado una 'clara prioridad' al aumento del gasto social, que en conjunto crecerá un 6,6% el próximo año. 'Los Presupuestos del 2004 impulsarán decididamente el bienestar y, como la mejor política social es la que crea empleo, el año que viene se crearán 300.000 nuevos empleos en nuestro país', añadió el ministro. Montoro aseguró que la de pensiones será la partida más importante del capítulo del gasto social de los PGE para el 2004, dado que se incrementarán en un 7,1%, 'muy por encima', según el ministro, del crecimiento nominal de la economía, estimado en el 5,9%, siendo las pensiones más bajas y las de viudedad las que registran las mayores subidas.

(ABC, El Periódico, La Razón)

Cristóbal Montoro declara hoy en Expansión que el año 2004 vivirá nuevas rebajas o congelaciones de impuestos, en especial para las pymes y para los profesionales, lo que podrñia afectar a unis 2 millones de empresarios. El ministro no descarta aplicar la tijera al Impuesto sobre el Patrimonio. Hay margen para más bajadas, asegura el ministro, 'pero gradualmente'.

(Cinco Días)

La patronal alemana ha presentado una propuesta para modernizar la negociación colectiva que pretende negociar con los sindicatos pero, si estos no la aceptan, plantea la necesidad de que el legislador adopte 'las regulaciones correspondientes'. A juicio de la patronal alemana, 'la huelga y el cierre patronal son reliquias de épocas pasadas bajo especiales condiciones históricas hoy inexistentes'. Una de las primeras propuestas de los empresarios es la de legalizar acuerdos para el empleo en el ámbito de la empresa con cláusulas para facilitar la salida de los convenios colectivos.

(El País)

El número de personas que viven por debajo del umbral de la pobreza en Estados Unidos aumentó en 3,52 millones de personas durante los dos primeros años del Gobierno del Presidente Bush. El porcentaje de ciudadanos en condiciones de pobreza ha aumentado hasta situarse en el 12,1% de la población. La pobreza afecta más a la población negra, ya que un 24,1% de estos ciudadanos se encuentra en el nivel de pobreza mientras entre los hispanos ha aumentado hasta el 21,8% de la población. El porcentaje de pobres entre los blancos no hispanos llega al 8%.

(El Mundo)

Los 320 consejeros generales de Caja Madrid tendrán que votar a 12 de los 21 miembros del consejo de administración. Y para cubrir estos puestos se han presentado diez candidaturas: cuatro pertenecientes al PP; cinco, del PSOE (una de ellas con UGT); dos, de IU y una, del sindicato CCOO. Aunque se ha intentado un pacto hasta instantes antes de comenzar la asamblea, los enfrentamientos entre los grupos de izquierda lo han impedido. IU condicionaba un pacto a que el PSOE retirase las segundas listas, ya que suponían el peligro de perder un puesto en el consejo. CCOO se ha partido en dos: un candidato, Jaime González Prósper, propuesto por CCOO-Comfia con el apoyo de IU y de la Confederal del sindicato, y otro, Rodolfo Benito, de CCOO Madrid, con el apoyo de UGT Madrid y del PSOE. UGT y CCOO Madrid han optado por hablar de pactos el día después de las votaciones. El resultado es que la división de la izquierda favorece al PP. Éste mantendrá, en el peor de los casos, 11 puestos en el consejo de administración, lo que le garantiza la reelección de Miguel Blesa, siete años después de su primera elección gracias precisamente a uno de esos pactos, y el veto sobre posibles cambios. Lo único que peligra es que el polémico secretario general del PP en Madrid, Ricardo Romero de Tejada, siga en el consejo. A este respecto, IU ya adelantó que, con toda probabilidad, votará a una de las dos listas presentadas por el PSOE por la Asamblea, con lo que Romero de Tejada quedaría fuera del consejo.

(ABC, Cinco Días, La Gaceta, La Razón)

Los expertos opinan que la caída de la divisa seguirá lastrando la renta variable a corto plazo, pero a medio plazo creen que es mejor que baje. 'La relación entre las divisas y las Bolsas no es unívoca. Ahora hace falta un dólar débil, pero ello también tiene efectos negativos porque los activos de inversión denominados en moneda estadounidense perderán rentabilidad a corto plazo, y las empresas que compran materias primas en el exterior pueden ver recortado su margen de beneficios', explica Antonio Villarroya, economista de Merrill Lynch. En cualquier caso, señala que lo deseable es que las economías regresen a una situación de equilibrio. Cada día EE UU gasta, según Sabadell Banca Privada, 1.500 millones de dólares más en mercancías extranjeras de lo que cobra por exportaciones. Ese dinero sale de los ahorros de inversores sobre todo asiáticos, que adquieren en bonos y acciones estadounidenses. 'Es como una relación de venta a crédito', explican los expertos de BNP Paribas. La ruptura de esta relación, inestable a ojos de la mayoría de los analistas, provocará la corrección de los desequilibrios, pero también que dejen de llegar los fondos asiáticos y europeos a EE UU. BNP considera, en todo caso, que ello afectará más al mercado de bonos que al de acciones. Otros analistas van más lejos en su lectura de la situación, y consideran que el fin de la fortaleza del dólar no es sino el final de la corrección de los excesos de la segunda mitad de los noventa, de la época de la nueva economía. 'A corto plazo, si el dólar no sube es complicado que los mercados recuperen el tono', comenta Joan Bonet, de Credit Suisse.

Al igual que en los dos últimos periodos alcistas de la bolsa, en esta ocasión se está produciendo también una rotación desde los sectores defensivos hacia las compañías más cíclicas. Los analistas creen que este movimiento continuará unos meses más. JP Morgan ha rebajado su recomendación sobre los valores bancarios de sobreponderar a infraponderar. Merrill Lynch asegura que los bancos corregirán con fuerza a corto plazo porque hasta ahora no han bajado tanto como sería previsible.

Urquijo Bolsa señala que 'los múltiplos pagados por SCH por Cepsa se encuentran en línea con el sector en Europa en términos de PER (el ratio PER 2003 de Cepsa es 12,1 veces frente a las 12,2 veces del sector) y por encima en términos de Capitalización/EBITDA (7,3 veces frente a 5,4 veces)'. El analista de este banco piensa que 'el objetivo último de esta operación es reforzar su presencia en la petrolera con el posible objetivo de vender toda la participación más adelante'. Su recomendación es de acudir a la OPA. Entre sus razones para esta recomendación se encuentra la elevada rentabilidad obtenida desde principios de año, que la transformación de Cepsa está ya bastante descontada por el mercado y porque el dinero ofrecido por SCH está en línea o por encima de los precios del sector. El banco avanza que el prorrateo no será muy fuerte, ya que la OPA es sobre el 16% y el free-float apenas alcanza el 30%. No obstante, indican que 'lo más racional sería esperar hasta el límite legal para ver si Total Fina lanza una contraOPA (en este caso debería ser sobre el 100%), situación que no sería descartable'.

Santander Bolsa ha aumentado su recomendación para Repsol hasta comprar desde 'mantener'. Además, ha incrementado su precio objetivo en un euro, hasta los 18,5 euros. Según la entidad, Repsol ofrece un importante potencial de revalorización bursátil debido a la mejoría de la situación económica argentina y las últimas caídas encajadas recientemente por su cotización.

Caja Madrid Bolsa ha elevado su recomendación sobre Amadeus a mantener desde vender.

UBS ha mejorado su recomendación de Bayer a comprar desde neutral. El precio objetivo dado ha sido de 25 euros, desde los 20 euros anteriores.

Prudential Securities inició cobertura sobre los valores de Microsoft con una recomendación de sobreponderar y fijó un precio objetivo de 35 dólares por título.

JP Morgan mejoró su opinión de inversión sobre Intel a neutral de infraponderar citando la robusta demanda por ordenadores personales y en especial los portátiles.

US Bancorp Piper Jaffray y Legg Mason redujeron sus recomendaciones a infraponderar y vender, respectivamente sobre Trimeris.

Lehman Brothers ha elevado su estimación de beneficios para el tercer trimestre de JP Morgan Chase por las expectativas que tiene de sólidos ingresos en sus negocios de bonos e hipotecas. El banco espera que JP Morgan Chase obtenga 85 centavos de beneficios por acción en el tercer trimestre y 3,18 dólares por acción a final de año (frente a los 0,71 y 2,94 dólares obtenidos el pasado año). Lehman Brothers ha reiterado su recomendación de igual peso porque piensa que la empresa ha tocado techo en sus beneficios por el momento.

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